S&P将甲骨文评级下调至BBB – 仅高于垃圾级一个等级

# S&P将甲骨文信用评级下调至BBB- – 仅比垃圾级高一级 来源：https://www.heise.de/en/news/S-P-downgrades-Oracle-to-BBB-only-one-notch-above-junk-level-11363472.html 1. S&P将甲骨文信用评级下调至BBB\- – 仅比垃圾级高一级- 950亿美元投资，420亿美元赤字（https://www.heise.de/en/news/S-P-downgrades-Oracle-to-BBB-only-one-notch-above-junk-level-11363472.html#nav_95_billion__0） - OpenAI作为核心集群风险（https://www.heise.de/en/news/S-P-downgrades-Oracle-to-BBB-only-one-notch-above-junk-level-11363472.html#nav_openai_as_a__1） - 从软件公司向超大规模云服务商转型（https://www.heise.de/en/news/S-P-downgrades-Oracle-to-BBB-only-one-notch-above-junk-level-11363472.html#nav_transition_from__2） - 更广泛背景下的警示信号（https://www.heise.de/en/news/S-P-downgrades-Oracle-to-BBB-only-one-notch-above-junk-level-11363472.html#nav_warning_signal__3） 评级机构S&P Global已将甲骨文的信用等级从BBB下调至BBB\- ——这是所谓投资级区域中的最低档。若进一步下调，将使这家数据库公司跌入投机级区域。不过，S&P表示，其展望仍保持稳定。 该评级机构将7月9日发布的此次下调（https://www.spglobal.com/ratings/en/regulatory/article/-/view/sourceId/101695609）归因于甲骨文快速增长的人工智能基础设施业务，这正大幅增加公司的债务和资本需求。S&P早在2025年7月就将甲骨文的展望定为"负面"，并警告过可能发生这种情况。 ### 950亿美元投资，420亿美元赤字 据S&P称，问题的核心在于甲骨文在扩展人工智能数据中心方面的巨额投资。S&P预测，到2027财年，自由经营现金流将出现近420亿美元的缺口。该评级机构预计，甲骨文将通过债务和股权的混合方式来填补这一缺口。 对于截至明年5月的2027财年，甲骨文已将其支出预测上调至900亿至950亿美元——而S&P此前仅预计为600亿美元。分析师怀疑原因是组件成本（如GPU和网络设备）不断上升。 ### OpenAI作为核心集群风险 S&P认为，甲骨文对单一主要客户OpenAI的严重依赖尤为关键。据分析师估计，在合同承诺但尚未交付的6380亿美元服务量中，约有一半归因于OpenAI。因此，S&P明确将OpenAI描述为"核心信用风险"。 因为如果OpenAI无法履行其付款义务，甲骨文将面临长期的数据中心租赁协议。这些协议既不能轻易终止，也无法以类似条件转移给其他客户。而据S&P称，OpenAI能否履行合同，取决于人工智能热潮是否持续、其模型是否保持市场领先地位，以及公司能否继续筹集外部资金——这并不被视为确定。 ### 从软件公司向超大规模云服务商转型 甲骨文目前正朝着规模更大的云基础设施业务转型。该业务在2026财年约占其总收入的27%。S&P预计，到2028年这一比例将升至近60%。然而，与其他超大规模云服务商（如微软、谷歌或亚马逊）相比，S&P认为甲骨文处于较弱地位：该公司更依赖外部客户，且财务灵活性较低，难以抵御行业低迷。此外，新的竞争对手正在涌现——例如SpaceX向Anthropic和Alphabet出租计算能力。 在扩展人工智能的同时，甲骨文在过去十二个月内已经裁减了超过21,000个工作岗位（https://www.heise.de/news/Oracle-streicht-alle-25-Minuten-einen-Arbeitsplatz-11342132.html?from-en=1），约占员工总数的13%。通过这种"从人力到机器"的转变，该公司旨在为人工智能基础设施提供资金。 ### 更广泛背景下的警示信号 甲骨文的状况符合国际金融监管机构也在警告的一种趋势。国际清算银行（BIS）认为，债务驱动的人工智能投资与互联网泡沫及金融危机之间存在相似之处，并看到了"类似于2008年的危险"（https://www.heise.de/tp/article/Gefahr-wie-2008-BIZ-warnt-vor-System-Crash-durch-Nvidia-OpenAI-Schulden-11347843.html）。BIS警告称，由于英伟达和OpenAI的债务，可能发生系统崩溃。 （[rie](mailto:[email protected])） 不要错过任何新闻——请在Facebook（https://www.facebook.com/heiseonlineEnglish）、LinkedIn（https://www.linkedin.com/company/104691972）或Mastodon（https://social.heise.de/@heiseonlineenglish）上关注我们。 *本文最初以德语发表于（https://www.heise.de/news/S-P-stuft-Oracle-auf-BBB-herab-nur-noch-eine-Stufe-ueber-Ramschniveau-11360639.html）。经技术辅助翻译并在出版前经过编辑审核。*