DeepSeek 拒绝阿里投资：坚守企业独立性，而非融入巨头生态

今年 4 月，DeepSeek 启动了一项罕见的大规模融资计划，吸引了中国两大科技巨头——腾讯和阿里——的关注。然而，我们独家获悉，阿里巴巴与 DeepSeek 近期的谈判已告破裂。接近 DeepSeek 的消息人士告诉我们，双方未能就具体的投资条款达成一致。一方面，阿里巴巴的内部生态并非 DeepSeek 优先考虑的契合点；另一方面，DeepSeek 并不缺乏替代投资者，并力求在协议中尽量减少限制性条款。换句话说，阿里巴巴对构建一体化 AI 生态的强烈愿望与 DeepSeek 作为独立模型公司的定位之间存在根本性冲突。多位接近该交易的消息人士也表达了类似的看法。 阿里巴巴的一体化 AI 野心 自今年初以来，阿里巴巴试图在其 AI 领域全面整合自身生态。3 月，其成立了阿里巴巴 Token Hub，涵盖了包括通义实验室、千问事业部和悟空事业部在内的五大主要部门。这覆盖了从基础模型研发到 B2B 和 B2C AI 应用的全流程。5 月初，阿里发布了统一的 AI 数字人“千问小九”，加速将千问 AI 助手整合进淘宝、高德、天猫、飞猪和支付宝等核心应用。我们在发表前联系了阿里巴巴集团寻求评论，但未收到回复。 与巨头的权力博弈 与此同时，DeepSeek 与其他潜在股东正在进行一场战略拉锯战。彭博社援引知情人士的消息报道，腾讯提出在此轮融资中收购高达 20% 的股份，但 DeepSeek 不愿让出如此大的控制权。腾讯和阿里这两家巨头都出现在顶级模型公司的潜在投资者名单上，这一事实意义重大。无论哪家巨头成为 DeepSeek 的股东，都将在下一代 AI 叙事的联盟基础设施中获得巨大优势。显然，科技巨头们渴望获得一席之地。 市场动态的转变 然而，模型公司急切寻求资金的时代已经过去。目前有太多机构渴望投资 DeepSeek，导致包括阿里巴巴在内的投资者几乎没有议价能力。此外，DeepSeek 并不缺现金。恒业资本管理合伙人蒋毅告诉我们，对于当前的 DeepSeek 而言，最好的融资提议是附带最少条件的。事实上，创始人梁文锋对独立性的坚持一直是 DeepSeek 历史的标志。自 2023 年 7 月成立以来，DeepSeek 完全依靠高锋量化（High-Flyer Quant）的内部资金支持运营，从未进行过外部股权融资。梁文锋此前曾通过中间人拒绝腾讯和阿里的投资邀请，在近三年时间里将巨头和风险资本拒之门外。他明确表示拒绝接受任何会稀释股权或迫使公司遵循投资者商业化议程的外部融资。 为何现在开门？ 虽然大门最终打开，但公司的底线依然坚定。据蒋毅介绍，本轮融资有两个核心目的：首先，补充算力和研发资金，以在日益昂贵的 AI 军备竞赛中保持竞争力；其次，为员工提供明确的市场估值锚点，以留住顶级人才。DeepSeek 远未陷入财务困境。2025 年，高锋量化在其管理的 700 亿元人民币资产上实现了 56.55% 的年化回报。仅业绩报酬就能产生超过 7 亿美元的现金流。DeepSeek 正在寻找理解其技术理想主义且不施加商业压力的投资者。 高风险与国家资本介入 据报道，本轮融资的限制条件非常严格。4 月 23 日，我们独家报道 DeepSeek 估值为 3000 亿元人民币，拟融资 500 亿元人民币。该估值已得到内部员工证实。5 月初，《金融时报》报道本轮最终估值可能在 450 亿美元左右。该报道还指出，国家集成电路产业投资基金（大基金）正在谈判以领投本轮。最终参与方名单尚未确定。一位投资者生动地描述了当前局势：“现在，投资者都在追逐梁文锋，等待看他最终会选择谁。”多位投资者分析认为，国有资本将在最终阵容中发挥关键作用。工信部信息通信经济专家委员会委员潘赫尔认为，引入大基金不仅是为了资金，也是为了满足未来 AI 安全和监管合规的需求。对于 DeepSeek 而言，由国家主导的投资可能附带较少的商业条件，这与梁文锋长期以来的愿景完美契合。