@rohanpaul_ai: "如果你看看所有这些AI公司的估值，它们不可能全部都准确。你有内存制造商在3-5X …"

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摘要

一项市场分析指出AI股票估值中的横向低效性，认为并非AI供应链中的所有公司相对于繁荣的潜力都被准确估值。

"如果你看看所有这些AI公司的估值，它们不可能全部都准确。你有内存制造商在3-5倍市盈率。NVIDIA的市盈率真的很低。" ~ @GavinSBaker，Atreides的管理合伙人兼首席投资官（资产管理规模110亿美元）。 Nvidia、内存、定制芯片、光网络、电力设备、冷却系统和数据中心建设者都被视为同一支出繁荣的赢家。 但每个类别都在定价繁荣的不同版本。 存在横向低效性，即市场没有一致地对相关AI公司进行排名，因为一组暗示巨大的数据中心增长，而另一组暗示更慢或更风险的增长。 繁荣不会自动使每个供应商都成为复合增长者，因为利润池会流向最难替代、最难推迟、以及客户最难压价的东西。 如果稀缺的是电力、冷却和物理容量，那么基础设施供应商应该获得溢价。 如果稀缺的仍然是加速计算，那么Nvidia和内存相对于供应链的其他部分可能太便宜了。 ASIC叙事增添了另一层迷雾。 Broadcom可以在定制芯片领域快速增长，但仍然没有夺取Nvidia增长中最有价值的部分。 ---- 来自"All-In Podcast" YouTube频道，（链接在评论中）
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缓存时间: 2026/09/13 15:12

如果你观察所有这些AI概念公司的估值，它们不可能全部准确。存储芯片制造商的市盈率只有3-5倍，而英伟达的市盈率其实也很低。

——加文·贝克，Atreides管理合伙人兼首席投资官（管理资产110亿美元）。

英伟达、存储芯片、定制芯片、光网络、电力设备、冷却系统以及数据中心建造商，都被视为同一场投资浪潮的赢家。

但每个细分领域都对应着不同的发展预期。

存在横向估值不一致的问题，即市场对相关AI企业的定价缺乏统一标准——一组企业暗示着数据中心将大规模扩张，另一组却预示着增长放缓或风险更高。

繁荣未必能让每个供应商都成为复利机器，因为利润池只会流向最难替代、最难推迟、客户最难压价的领域。

如果稀缺资源是电力、冷却和物理空间，那么基础设施供应商理应享有溢价。

如果加速计算仍然是稀缺资源，那么英伟达和存储芯片相对于产业链其他环节可能被低估了。

定制芯片（ASIC）的叙事又增添了一层迷雾。

博通或许在定制芯片领域快速增长，但仍可能未能触及英伟达增长中最宝贵的部分。

——节选自“All-In Podcast“ YouTube频道（链接见评论区）

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