SpaceX惊人IPO背后的三大硬科技登月计划

# 支撑SpaceX不可思议IPO的三大硬科技登月计划 | TechCrunch 来源：https://techcrunch.com/2026/06/10/the-three-hard-tech-moonshots-fueling-spacexs-unbelievable-ipo/ SpaceX将于周五上市，投资者几乎难以抑制兴奋之情。据报道，这场750亿美元的股票发行已出现**严重超额认购**（https://www.reuters.com/world/spacex-ipo-demand-is-approaching-four-times-oversubscribed-source-says-2026-06-09/?utm_source=twitter&utm_medium=Social），部分机构投资者甚至为埃隆·马斯克帝国的**100亿美元**（https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-09/spacex-ipo-draws-orders-for-multiple-times-the-shares-available）股权块慷慨解囊。 对这笔投资持怀疑态度的理由很多——大型IPO往往下跌、公司正在亏损、马斯克在网上反复无常的行为放在任何其他科技CEO身上都令人恐惧——但这似乎并未减缓任何人的步伐。科技投资者早已学会不要与马斯克对赌，无论商业逻辑如何暗示。 不过，冷静审视SpaceX的财务计划，仍能让我们深入了解其押注所在：一个围绕轨道数据中心展开的业务，该业务在过去18个月内成形，源于马斯克**寻求一个愿景**（https://techcrunch.com/2026/02/12/musk-needed-a-new-vision-for-spacex-and-xai-he-landed-on-moonbase-alpha/），以在IPO前将他的企业集团统一起来。 按照马斯克的一贯风格，这是一个大胆的计划，并且至少需要三项近乎不可能的工程壮举：一枚可重复使用的火箭、一座全新的美国芯片代工厂，以及一场以空前速度建造卫星的冲刺。 这样的商业计划可能难以估值。本周，两份分析试图对SpaceX的计划给出更冷静的评估——一份来自金融研究公司Morningstar，另一份来自纽约大学金融学教授Aswath Damodaran，后者对公司估值尤为关注。两份分析均发现，与公司投行给出的近1.8万亿美元估值相比，SpaceX的价值要低得多。Morningstar**估值**（https://www.morningstar.com/stocks/why-we-think-spacex-ipo-is-overvalued）约为8250亿美元，而Damodaran**认为**（https://aswathdamodaran.blogspot.com/2026/06/a-weeks-ago-i-assessed-value-of-spacex.html）公司价值1.2万亿美元。 在许多方面，这一显著差异源于将一个世界领先的太空垄断企业绑定到了一个风险高得多的AI业务上。Morningstar分析师将他们的公允价值评估（每股63美元）与SpaceX发行价（每股135美元）之间的差异，描述为对该公司能否以马斯克所认为的速度和能力交付轨道数据中心的72美元看涨期权。 在这两份分析中，公司太空发射业务和卫星互联网网络的高利润率是最具吸引力的部分，而其AI业务则最不确定。 ## 云端还是非云端？ 问题的一部分是：SpaceX的AI业务究竟是什么？在该公司的**S-1文件**（https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1181412/000162828026036936/spaceexplorationtechnologi.htm）市场分析中，它将其最大的机会定位在企业AI领域——其模型将为从Cursor收购的团队所构建的编码工具提供动力，或者用于公司的Macrohard项目，该项目旨在赋予数字代理执行白领劳动的能力。SpaceX评估该业务的总市场规模为22.7万亿美元，而AI基础设施市场为2.4万亿美元，公司太空业务市场则略低于2万亿美元。 但这与公司近期向**Anthropic**（https://techcrunch.com/2026/05/20/anthropic-will-pay-xai-1-25-billion-per-month-for-compute/）和**Google**（https://techcrunch.com/2026/06/05/google-will-pay-spacex-920m-per-month-for-compute/）出售大量计算资源的交易相矛盾——这些公司是模型业务上的表面竞争对手。这对一家马斯克的公司来说并不稀奇；SpaceX经常发射由Starlink网络竞争对手运营的卫星。只是，这种行为通常发生在实力地位上，而非追赶过程中。 像一家新云服务商一样行事可能在短期内是好事，但这引发了AI技术栈中价值将如何积累的问题：如果你不能同时兼顾，是成为计算提供商更好，还是成为模型构建者更好？ 主导AI行业的规模逻辑要求前沿实验室不断训练更新、更强大的模型（或者，正如马斯克在近期对Sam Altman的诉讼中**承认**（https://techcrunch.com/2026/04/30/elon-musk-testifies-that-xai-trained-grok-on-openai-models/）的那样，通过从其他公司的模型中提取能力）。任何不急于前进的竞争对手都可能会落后，尽管更廉价开源模型能力的提升可能会削弱这一动态。 太空数据中心是解决这一难题的一种方式：提供如此多的计算能力，以至于SpaceX可以有效地两者兼顾。 ## **马斯克的太空数据中心架构** 在SpaceX本周发布的**视频采访**（https://x.com/SpaceX/status/2064099405758906727）中，马斯克阐述了为什么SpaceX最适合交付数据中心。核心论点是，SpaceX是唯一一家能够廉价地将大量质量送入轨道、建造大量太阳能电池板以及制造大量芯片的公司。总体而言，行业专家认为大规模太空数据中心大约还需要十年时间才能实现，但马斯克（带着大量保留意见）认为它们离得更近。 “这不是我们承诺要做的，”马斯克在视频中说，“这是我们将要尝试去做的事情，并且我们认为我们很可能能做到——即在明年年底前，在太空AI计算方面达到每年约1吉瓦的产能。” 根据他预期的每颗卫星最大150千瓦的功率传输，这意味着每年生产6,666颗卫星，即每月约556颗。这大约是报道中Starlink卫星当前生产速度的两倍，后者目前每周仅70颗。尽管马斯克表示AI卫星的架构更简单，但对于一个尚未建成的生产设施来说，这要求实在太高。该公司还在继续建设其太阳能电池板生产设施。 这还没提到Terafab——该公司备受讨论的芯片代工厂。马斯克认为，在公司试图将年度计算产能扩展到太瓦级别时，它将为这一产品的后期阶段提供支持。芯片代工厂是现代最艰难的工业项目之一，通常耗资数十亿美元，建造时间长达十年。 然后是最关键的问题：Starship——SpaceX经济地将所有这些芯片送入轨道的能力关键——进展如何？ 最近的一次测试飞行还算顺利，但并未表明快速复用就在眼前。SpaceX最终可能**只重复使用**（https://techcrunch.com/2026/05/26/starships-path-to-reusability-looks-murky-after-spacexs-s-1/）助推器，这将增加太空数据中心部署的成本。目前，该公司仍在接受FAA的事故调查，以了解为何助推器级未能按计划进行受控再入。SpaceX尚未回应何时再次飞行的问题，但曾表示预计今年年底前开始用Starship发射Starlink卫星。 但对此要持保留态度：要知道，NASA与SpaceX签订了价值近40亿美元的合同，使用Starship作为月球着陆器，但NASA仍不准备承诺在2027年底前进行该飞行器的测试任务。 ## 买家当心 随着公开投资者获得SpaceX股票，他们将发现自己拥有美国与欧洲近乎垄断的太空准入权、一个覆盖全球的通信网络，以及一项对AI时代最具雄心的基础设施项目的赌注。 这些项目依赖于SpaceX创造前所未有之物——一枚完全可重复使用的火箭。该公司还需要建立一个AI卫星的高速生产设施，但要在18个月内完成，而不是开发Starlink制造所花费的十年。最后，它需要在美国建造一座芯片代工厂，这是连专用硅片公司都不愿承担的事情。马斯克说得对，SpaceX是唯一一家能在短期内建造这些任何一项的公司，但这既说明了挑战的艰巨程度，也说明了公司实现这些目标的可能性。 马斯克曾表示，在到达火星之前他不会让SpaceX上市，因为善变的投资者可能会在中途失去信心。这些计划可能已被搁置，但他在公司IPO前所描绘的计划，可能同样艰难。 *当您通过我们文章中的链接购买产品时，我们可能会获得少量佣金（https://techcrunch.com/techcrunch-affiliate-monetization-standards/）。这不会影响我们的编辑独立性。*