AI电力论点现已成为实际数字。

公用事业股票多年来一直是'在故事显现前买入'的交易。这个故事现在才开始在数字中真正显现。推销理由已经持续了一段时间：AI数据中心将需要大量电力，因此提前购买公用事业以应对需求。总是觉得今天为尚未实现的东西支付有点不舒服。Constellation Energy报告第二季度销售额75亿美元，并在同一周上调了全年指引，2026年调整后每股收益指引为11-12美元，预计到2029年每年基础每股收益增长超过20%。这一增长明确与长期数据中心电力合同相关，包括最近与Meta和Microsoft的交易，以及更高的天然气工厂利用率。现在市场预期CEG的2026年和2027年每股收益分别增长25%和16%。NextEra Energy正在执行一项2032年前2950-3250亿美元的投资计划，目标年盈利增长6-8%，计划2026年股息增长约10%，连续第二个十年实现两位数股息增长。他们与Google签订了一份25年电力协议，帮助重启Duane Arnold能源中心。Vistra以47亿美元收购了Cogentrix Energy的10座燃气电厂，并签订了一份20年协议，从现有核电站向Meta供应核电。坦率地说，这三家公司都遵循同样的模式。这些不再是停留在幻灯片上的投机性产能赌注，而是与具名超大规模企业对手方签订的实际创收多年合同，直接流入当前的指导盈利增长。美国能源信息署预计，美国电力使用量到2027年将持续创下新高，彭博新能源财经估计，到2035年数据中心可能占美国总电力的五分之一，从目前的约6%上升。真正的风险在于，这种盈利加速的很大一部分可能已经在多年人们提前买入后被市场定价，这些公司正在承担重大的资本承诺，Vistra和Constellation的交易都涉及数百亿美元，赌注是AI资本支出周期继续以这种速度扩张。如果超大规模企业的支出放缓，就像最近市场波动所暗示的那样，那么盈利指引很快就会面临真正考验。任何基于这一论点实际轮动到公用事业的人，以及已经定价的程度是否改变了你与一年前相比愿意支付的价格？