SpaceX 如何进入你的指数基金，详解

# 你指数基金里的SpaceX，解读 来源：https://www.theverge.com/business/968257/spacex-in-your-index-fund-explained 指数基金被誉为最安全的投资方式之一。它不是挑选个股，而是让你押注整个市场。那么，当一家像SpaceX这样的公司——一个巨大的赌注（https://www.theguardian.com/science/2026/jun/19/spacex-retirement-savings-elon-musk），在我看来还极其定价过高（https://www.theverge.com/ai-artificial-intelligence/940001/elon-musk-spacex-ipo-ai）——被快速纳入纳斯达克-100指数时，会发生什么？它会突然威胁到基于纳斯达克-100的指数基金的稳定性吗？一个1.77万亿美元的IPO（https://www.nbcnews.com/business/business-news/spacex-ipo-trading-price-rcna349225）会让那些对埃隆·马斯克的“模因股”毫无兴趣的普通人的退休金崩盘吗？ 答案与其说与SpaceX有关，不如说与指数基金本身有关——它们如何运作、历史渊源，以及为什么它们被视为与股市互动风险最低的方式之一。所以我采访了伯顿·马尔基尔，他是推动指数基金崛起的关键人物之一。 “如果让我买个股，我会三思而后行，不会买SpaceX，它被过度炒作了。”他告诉我。但他说，SpaceX不是回避指数基金的理由。为了解释原因，我们来深入探讨一下指数基金、SpaceX如何与之互动，以及这一切可能会如何发展。 ### 什么是指数基金？ 指数基金是一种投资工具，旨在追踪特定的市场基准，例如标普500指数或纳斯达克-100指数。它的普及部分归功于马尔基尔1973年的著作《漫步华尔街》。书名的“随机漫步”意味着股票的历史价格无法预测未来，由于未来难以预测，长期来看很难跑赢市场整体回报。因此，我们大多数人不如直接投资整个市场，相信它会整体增值。“只有极小一部分股票贡献了全部回报，而专家选股的水平并不比指数整体更好。”马尔基尔告诉我。 指数基金投资策略得到了沃伦·巴菲特的认可，他建议普通投资者最好（https://www.berkshirehathaway.com/letters/2013ltr.pdf）将90%的资金投入“一只成本极低的标普500指数基金”。 而且它们非常受欢迎！根据道富环球投资管理的Elise Ryan的说法，2024年，被动投资（如指数基金）的管理资产规模超过了主动基金（https://www.ssga.com/us/en/institutional/insights/how-passive-investing-reshaping-microstructure）。 ### **为什么人们特别担心SpaceX？** 在SpaceX上市前不久，纳斯达克修改了纳斯达克-100指数的规则，使得新上市且规模足够大的公司可以在交易的第15天加入该基准指数。据*路透社*报道（https://www.reuters.com/business/finance/elon-musks-spacex-weighs-nasdaq-listing-after-seeking-early-index-entry-sources-2026-03-10/），这一规则变更是由SpaceX要求进行的。 当SpaceX于7月7日加入纳斯达克-100指数时，指数基金必须买入。有趣的是，在7月6日收盘时，股价是*下跌*的。这背后有一些结构性原因——也就是说，所有人都知道指数基金必须买入，因此银行和对冲基金很可能进行了一些有趣的交易（https://www.bloomberg.com/opinion/newsletters/2026-07-07/index-traders-had-a-good-month）。指数再平衡基金赚得盆满钵满（https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-06/two-millennium-trading-pods-made-about-3-7-billion-last-month）。金融世界既迷人又充满怪兽。 有理由相信，指数基金的买入是SpaceX首次公开募股（IPO）上涨的部分原因，根据哈佛商学院的研究（https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4929872）。更重要的是，SpaceX是预期中的一系列超级IPO首次进入指数的成员。Anthropic和OpenAI预计将在今年晚些时候亮相（https://www.reuters.com/technology/openai-files-us-ipo-after-anthropic-ai-giants-head-public-markets-2026-06-08/）。 ### 纳入指数基金对SpaceX意味着什么？ 一定程度的股价稳定性。新的IPO通常波动剧烈。例如，Facebook的股价在2012年IPO后的周一暴跌25%（https://www.cnbc.com/2012/05/21/facebook-shares-fall-below-ipo-offering-price.html），触发了熔断机制。 除了市场本身的波动，很多人很快就能出售尚未进入市场的SpaceX股票。SpaceX员工受到“锁定期”的限制，IPO后不能立即套现卖出股票。这些锁定期即将到期，毫无疑问有些人会想卖出股票。据*华尔街日报*报道，指数基金很可能会“帮助吸收部分卖压”（https://www.wsj.com/finance/stocks/spacex-is-about-to-join-the-nasdaq-100-heres-how-exposed-youll-be-b0227888?mod=hp_lead_pos3），从而防止价格跌得太低。 ### **在这些指数基金中，SpaceX有多重要？** 截至本文撰写时，该公司的市值超过1.5万亿美元，显然非常庞大。但IPO发行的股份不到公司总股份的5%。由于纳斯达克调整指数的方式（https://www.wsj.com/finance/stocks/stock-indexes-are-divided-on-rules-for-megacap-ipos-how-exposed-will-you-be-31818da1?mod=article_inline），SpaceX会被当作一家规模小得多的公司来对待。 但请记住，下个月将会有更多SpaceX股票从锁定期释放。*彭博社*的Matt Levine指出，持有180天锁定期的持有人可以在SpaceX发布第二季度财报后，出售比IPO时更多的股票（https://www.bloomberg.com/opinion/newsletters/2026-07-15/keeping-mergers-under-the-radar）。这些财报预计在8月中旬发布。这将使SpaceX在这些指数基金中的权重变得更重要——不过价格是否会大幅波动谁也说不准，因为卖空者*也*在预期锁定期解禁（https://www.bloomberg.com/opinion/newsletters/2026-07-16/shorts-will-sell-you-spacex?srnd=undefined）。这些市场机制可能解释了该股短期价格波动的一些原因，尽管公司本身并没有发生什么重大新闻。 随着更多股票被出售，SpaceX在指数基金中的占比可能会增加。但也可能不会，因为出售通常会压低价格。 ### 为什么人们对指数基金中的SpaceX感到愤怒？ 一个重要原因是它赋予了马斯克巨大的权力。加州公共雇员退休基金（CalPERS）的首席执行官（一个重要的退休基金），以及纽约州和纽约市的审计长（https://comptroller.nyc.gov/reports/letter-to-spacex-re-ipo-from-nyc-comptroller-levine-nys-comptroller-dinapoli-and-calpers-ceo-frost/）给SpaceX发了一封措辞严厉的信，批评其“新颖且极端的治理结构”——具体来说，就是只有马斯克决定公司的一切，其他人只能跟着走。马斯克性情多变（https://www.theverge.com/23551060/elon-musk-twitter-takeover-layoffs-workplace-salute-emoji）、专横跋扈（https://www.theverge.com/news/806970/tesla-elon-musk-trillion-pay-shareholder-board-letter），并且容易行为古怪（https://www.theverge.com/elon-musk/617090/elon-musk-cpac-2025-transcript）。这对他公司（https://www.theverge.com/2018/8/7/17661178/tesla-elon-musk-private-420-share-considering）的股东产生了后果，有时会导致巨大的价值波动（https://www.theverge.com/news/635249/tesla-takedown-protest-stock-elon-musk-future）。 马斯克拥有SpaceX的多数投票权。在其他公司，股东理论上可以通过股东提案影响结果。但SpaceX不是这样。其他公司可能因不良行为被股东起诉，但SpaceX限制了股东的诉讼权利。避开做出这些选择的一种方法是卖出股票——但纳入指数基金意味着这变得更难。 ### **等等。我对指数基金中公司的公司治理没有投票权。公司治理跟我有什么关系？** 你没有投票权，但大型指数基金管理人有（https://www.wsj.com/articles/bogle-sounds-a-warning-on-index-funds-1543504551）。这意味着大量的权力集中在少数人手中。这是人们对指数基金的担忧之一。指数基金还有其ta批评（https://www.reuters.com/commentary/breakingviews/passive-investors-actively-pump-up-market-bubble-2026-06-05/）——例如，再平衡时高买低卖（https://rpc.cfainstitute.org/research/foundation/2026/active-side-indexing）——一些投资者认为它们扭曲了市场，使大公司变得更大。这就是为什么一些分析师称指数基金“比马克思主义更糟糕”。从资本家口中说出，这是个相当严重的侮辱。 但话说回来——如果你相信那些大型指数基金管理人是老练的投资者，并且是在为你工作，那么你*希望*他们在公司治理方面做出选择。例如，投票反对可能损害股东的收购，或者阻止有问题的董事会成员上任。 ### **如果把这些超级IPO和现有的科技公司加起来，指数基金中似乎有很多AI集中度。如果AI是一个会破裂的泡沫，我该担心吗？** 甚至在SpaceX进入纳斯达克-100指数之前，该指数中最大的公司就已经以AI为主——比如英伟达、苹果、微软、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、博通和Meta。 马尔基尔听到的对指数基金的最大批评之一是市场极度集中，10家公司占了超过30%的市值。但他认为这不是反对指数基金的理由。“市场一直都很集中。”他说。 “我们对历史上每一次技术变革都过度炒作。”马尔基尔补充道。铁路被过度炒作，90年代的互联网也是如此，毫无疑问我们现在也在过度炒作AI。这不应该成为害怕指数基金的理由。“你必须记住，只有极小一部分股票贡献了市场的全部回报，”马尔基尔说，“这就是你不必过度担心的原因。” ### 人们还担心什么？ SpaceX没有被标普500指数（https://www.bloomberg.com/news/videos/2026-06-05/spacex-ipo-denied-fast-track-entry-by-s-p-video）快速纳入，这是另一个有自身治理规则的主要指数。这可能会导致追踪标普500指数和纳斯达克-100指数的指数基金在回报率上出现显著差异（https://www.wsj.com/livecoverage/may-jobs-report-stock-market-06-05-2026/card/spacex-ipo-could-start-a-great-divergence-in-index-returns-qDytUbdZDWsJakf9wEM7?mod=article_inline）。（就我个人而言，我很期待看到这会如何发展。） 我怀疑SpaceX的大部分价值增长已经实现了——这也就是为什么一开始会出现一个超级IPO，让所有私人投资者得以套现——但和特斯拉一样，SpaceX是一只“模因股”（https://www.theverge.com/22744728/money-fandom-cryptocurrency-retail-trades-stocks），散户投资者对其兴趣浓厚。这使其表现与基本面脱钩，实际上让预测股价走势变得困难。 ### **SpaceX的规模和纳入是否表明人们应该直接购买SpaceX股票？** 马尔基尔说，不应该。“如果让我买个股，我会三思而后行，不会买SpaceX，它被过度炒作了。”他告诉我。但人们不应该为了避开SpaceX而避开指数基金。 随着时间的推移，市场每年产生大约10%的回报。但马尔基尔说，多数公司并不是这种回报的来源。只有4%的股票能带来这种回报率，其余的都表现不佳。如果你拥有一只指数基金，你肯定会拥有一些亏损的股票，但你也会拥有那关键的4%。“我们知道专家无法确定哪些股票会表现好，”他说，“关键在于，我们不知道哪些会成为最好的，哪些会失败。” 此外，如果你持有包含SpaceX的指数基金，而SpaceX贬值，基金将按照SpaceX占整体市场比例减小的方式重新平衡，减少SpaceX的持仓数量。每年都有很多公司，包括那些在指数基金中的公司，会破产。重点不在于损失——而在于收益。 ### **还有其他我应该知道的关于SpaceX的套路吗？** SpaceX总裁Gwynne Shotwell向特朗普账户（为儿童设立的投资账户）捐赠了公司股份（https://www.cnbc.com/2026/07/06/spacex-spcx-gwynne-shotwell-stock-trump-accounts.html）。总统表示这笔捐赠价值3.25亿美元（https://www.businessinsider.com/trump-praise-gwynne-shotwell-spacex-stock-gift-elon-musk-2026-7）。这或许比指数基金更令人担忧，因为它将SpaceX与政治权力紧密联系在一起。 ### **假设我想完全避免持有SpaceX股票。我该怎么做？** 除了优先投资标普500指数基金外，你也可以选择投资环境、社会和治理（ESG）基金。它们通常费率高于指数基金，表现也不如指数基金，但如果避免将SpaceX纳入投资组合是首要任务，这可能是一种避开的方式——因为马斯克对SpaceX的控制意味着该公司在治理（G）方面不合格。（由于火箭和AI造成的污染，它可能也在环境（E）方面不合格。）不同的ESG基金有不同的标准，但有人因为马斯克而试图避开SpaceX，结果可能会在ESG基金中持有特斯拉——因为其电动汽车，马尔基尔说。 **关注本故事中的话题和作者**，即可在个性化首页推送中查看更多类似内容，并接收邮件更新。 - Elizabeth Lopatto