2026年6月公开市场AI估值

# 公共AI估值倍数 — 2026年6月 - Multiples.vc - 公开可比公司与估值倍数 来源：https://multiples.vc/insights/ai-valuation-multiples 1. https://multiples.vc/ 2. 公共AI估值倍数 — 2026年6月 最后更新于2026年6月19日·软件·人工智能 --- ## 截至2026年6月的公共AI估值 以下是截至2026年6月的公共AI估值倍数： - 堆栈顶部的9家超大规模企业与“大AI”公司，其远期收入中位数倍数为**11.1倍** - 半导体供应链为**10.5倍** - 新云及数据中心估值为**11.8倍** - 网络领域为**12.0倍**…… - ……而服务器及硬件组装层仅为**0.9倍**（仅为堆栈其余部分的一小部分） 新云是集合中增长最快的群体（收入增长中位数为**104%**）。内存领域保持健康增长，达到**46%**。 向下滚动查看完整的估值列表 👇🏻 ## 2026年6月超大规模企业与"大AI"估值倍数 AI综合企业及超大规模企业是AI建设浪潮中规模最大、最多元化的受益者。这一领域包括训练前沿模型的芯片设计公司，以及通过云服务、广告和软件实现AI货币化的超大规模企业。它们的AI业务建立在庞大且能产生现金的核心业务之上。 由于行业地位和资产负债表实力为这些公司提供了支撑，公开市场给予它们溢价估值（同时也在审视AI驱动增长的持久性以及投入计算领域的资本规模）。 NVIDIA (https://multiples.vc/public-comps/nvidia-valuation-multiples) 显然是这一领域的领头羊，企业价值为 **5.0万亿美元**，远期收入倍数为 **11.1倍**，紧随其后的是 Alphabet (https://multiples.vc/public-comps/alphabet-valuation-multiples)（4.5万亿美元，8.4倍）和 Microsoft (https://multiples.vc/public-comps/microsoft-valuation-multiples)（2.8万亿美元，7.3倍）。 \# 1 NVIDIA (https://multiples.vc/public-comps/nvidia-valuation-multiples)Nvidia 是图形处理单元的领先开发商。传统上，GPU 用于增强计算平台的体验，尤其是在 PC 游戏应用中。此后，GPU 的用例逐渐扩展为人工智能中用于运行大型语言模型的重要半导体。Nvidia 不仅提供 AI GPU，还提供用于 AI 模型开发和训练的软件平台 Cuda。Nvidia 还在扩展其数据中心网络解决方案，帮助连接 GPU 以处理复杂工作负载。 $5.0T 11.1x 16.5x 60% 148% $5.1M 2 Alphabet (https://multiples.vc/public-comps/alphabet-valuation-multiples)Alphabet 是一家控股公司，全资拥有互联网巨头谷歌。这家总部位于加州的公司略低于 90% 的收入来自谷歌服务，其中绝大部分是广告销售。除在线广告外，谷歌服务还包括谷歌订阅服务（YouTube TV 和 YouTube Music 等）、平台（Play Store 的销售和应用内购买）以及设备（Chromebooks、Pixel 智能手机和 Chromecast 等智能家居产品）带来的销售收入。谷歌的云计算平台约占 Alphabet 收入的 10%。该公司对自动驾驶汽车（Waymo）、健康（Verily）和互联网接入（Google Fiber）等新兴技术的投资构成了剩余部分。 $4.5T 8.4x 17.8x 20% 67% $2.1M 3 Microsoft (https://multiples.vc/public-comps/microsoft-valuation-multiples)Microsoft 开发并授权消费者和企业软件。其以 Windows 操作系统和 Office 生产力套件闻名。公司分为三个规模大致相等的业务板块：生产力与业务流程（传统 Microsoft Office、云端 Office 365、Exchange、SharePoint、Skype、LinkedIn、Dynamics）、智能云（基础设施即服务和平台即服务产品 Azure、Windows Server 操作系统、SQL Server）以及更多个人计算（Windows 客户端、Xbox、必应搜索、展示广告以及 Surface 笔记本电脑、平板电脑和台式机）。 $2.8T 7.3x 11.7x 17% 78% $1.2M 4 Amazon (https://multiples.vc/public-comps/amazon-valuation-multiples)Amazon 是领先的在线零售商和第三方卖家市场。零售相关收入约占总收入的 74%，其次是 Amazon Web Services（17%）和广告服务（9%）。国际业务占 Amazon 总收入的 22%，主要由德国、英国和日本引领。 $2.7T 3.1x 11.6x 14% 40% $455K 5 Broadcom (https://multiples.vc/public-comps/broadcom-valuation-multiples)Broadcom 是全球最大的半导体公司之一，并已扩展到基础设施软件领域。其半导体主要服务于计算、有线连接和无线连接。它在定制 AI 芯片领域占有重要地位，用于训练和运行大型语言模型的推理。该公司主要是一家无晶圆厂设计公司，但部分制造由内部完成。在软件方面，它向大型企业、金融机构和政府销售虚拟化、基础设施和安全软件。Broadcom 是整合的产物。其业务由前身公司（如传统 Broadcom 和 Avago Technologies 在芯片领域）以及 VMware、Brocade、CA Technologies 和 Symantec（在软件领域）合并而成。 $2.0T 13.5x 19.7x 65% 133% $1.9M 6 AMD (https://multiples.vc/public-comps/amd-valuation-multiples)Advanced Micro Devices 为 PC、游戏主机、数据中心（包括人工智能）、工业和汽车应用等市场设计各种数字半导体。AMD 的传统优势在于用于 PC 和数据中心的中央处理器和图形处理单元。然而，AMD 正逐渐成为 AI GPU 及相关硬件领域的重要参与者。此外，该公司还为索尼 PlayStation 和微软 Xbox 等知名游戏主机提供芯片。 $868B 13.9x 46.3x 49% 70% $1.1M 7 Oracle (https://multiples.vc/public-comps/oracle-valuation-multiples)Oracle 通过多种灵活的 IT 部署模式（包括本地部署、云端和混合部署）提供企业应用程序和基础设施服务。Oracle 成立于 1977 年，率先推出了首个商业 SQL 关系型数据库管理系统，该系统被全球最大的公司广泛用于高容量在线事务处理工作负载。除数据库外，Oracle 还销售企业资源规划平台和云基础设施，这些在大型语言模型的训练和推理中扮演着越来越重要的角色。 $654B 7.1x 12.7x 34% 83% $354K 8 Marvell Technology (https://multiples.vc/public-comps/marvell-technology-valuation-multiples)Marvell Technology 是一家专注于有线网络领域的无晶圆厂芯片设计公司，在该领域拥有第二高的市场份额。Marvell 为数据中心、运营商、企业、汽车和消费终端市场提供处理器、光模块和铜缆收发器、交换机和存储控制器。 $273B 20.3x 50.8x 42% 80% $1.2M 9 Cerebras Systems (https://multiples.vc/public-comps/cerebras-systems-valuation-multiples)Cerebras Systems Inc 是一家 AI 公司。它设计用于训练和推理的全球最快 AI 基础设施。该公司制造全球最大的半导体以及为处理器供电、冷却和提供数据的 AI 系统。它开发软件将这些系统连接成行业领先的超级计算机，即使对于最复杂的 AI 工作，也能通过使用 PyTorch 等熟悉的机器学习框架轻松使用。客户使用其超级计算机训练行业领先的模型。该公司使用这些超级计算机以其他商业技术无法达到的速度运行推理。它通过本地部署和云端向客户提供这些 AI 能力。公司大部分收入来自美国。 $50.7B 28.8x 126.5x – 43% $1.3M 中位数11.1x17.8x38%78%$1.2M ## 2026年6月服务器与AI基础设施估值倍数 AI 基础设施公司构建和组装 AI 运行所需的物理系统，包括服务器、机架及其背后的制造服务。 硬件组装竞争激烈且资本密集，导致利润率低于芯片设计公司或软件平台。 它们通常估值略低于更广泛的 AI 领域，估值受订单积压、客户集中度以及供需风险影响较大。 Dell (https://multiples.vc/public-comps/dell-valuation-multiples) 是估值最高的上市 AI 基础设施公司，企业价值为 **2840亿美元**（远期收入倍数 1.6倍），领先于 Flex (https://multiples.vc/public-comps/flex-valuation-multiples)（560亿美元，1.6倍）和 Celestica (https://multiples.vc/public-comps/celestica-valuation-multiples)（432亿美元，1.9倍）。该群体的倍数普遍压缩，这与该领域合同制造的经济特性相符。 \# 1 Dell (https://multiples.vc/public-comps/dell-valuation-multiples)Dell Technologies 是一家广泛的信息技术供应商，主要向企业提供硬件。它专注于高端和商用个人电脑，以及企业本地数据中心硬件。在核心市场（个人电脑、外围显示器、主流服务器和外部存储）中，它占有前三的市场份额。Dell 拥有强大的组件和组装合作伙伴生态系统，同时也严重依赖渠道合作伙伴来完成销售。 $284B 1.6x 13.9x 32% 58% $1.1M 2 Flex (https://multiples.vc/public-comps/flex-valuation-multiples)Flex Ltd 是一家合同制造公司，为电子和技术公司提供全面的电子产品设计、制造和产品管理服务。公司的经营板块包括 Flex 敏捷解决方案（FAS）和 Flex 可靠性解决方案（FRS）。Flex 敏捷解决方案板块包括通信、企业和云、生活方式以及消费设备等市场。Flex 可靠性解决方案板块包括汽车、健康解决方案和工业等市场。 $56.0B 1.6x 17.3x 22% 25% $189K 3 Celestica (https://multiples.vc/public-comps/celestica-valuation-multiples)Celestica Inc 提供供应链解决方案。公司有两个经营和报告板块：先进技术解决方案（ATS）和连接与云解决方案（CCS）。ATS 板块由 ATS 终端市场组成，包括航空航天与国防、工业、健康技术和资本设备业务。其资本设备业务包括半导体、显示器和机器人设备业务；CCS 板块包括通信和企业终端市场，企业终端市场由服务器和存储业务组成。公司大部分收入来自连接与云解决方案板块。 $43.2B 1.9x 20.7x 46% 59% $461K 4 Jabil (https://multiples.vc/public-comps/jabil-valuation-multiples)Jabil Inc. 是一家总部位于美国的公司，提供工程、制造和供应链解决方案。它为不同行业和终端市场的公司提供全面的电子产品设计、生产和产品管理服务。公司通过三个板块运营：受监管行业（服务于汽车、医疗保健和可再生能源）、智能基础设施（专注于 AI、云、数据中心和通信，贡献大部分收入）以及互联生活与数字商务（专注于数字化和自动化，如机器人技术和仓库自动化）。公司在美国、墨西哥、中国、马来西亚、新加坡及其他多个市场开展业务。 $41.8B 1.0x 12.8x 21% 27% $298M 5 Lenovo (https://multiples.vc/public-comps/lenovo-valuation-multiples)联想是一家全球技术硬件公司，在个人电脑市场拥有领先份额。该公司一直在积极发展其数据中心业务，主要向企业和超大规模客户销售网络服务器，并通过其在中国大陆与 NetApp 的合资企业销售存储设备。在 2024 财年，服务器相关收入贡献已从 2015 年的 6% 跃升至总销售额的 13%。 $37.8B 0.4x 7.1x 11% 19% $959K 6 HP (https://multiples.vc/public-comps/hp-valuation-multiples)HP（前身为惠普）是 PC 和打印市场的巨头。自 2015 年与 Hewlett Packard Enterprise 分拆并退出 IT 基础设施业务以来，它一直专注于这些市场。HP 专注于商用市场，但保持消费设备及打印机的销售。公司拥有广泛而全球化的客户群，只有三分之一的销售来自美国。HP 完全外包制造，并严重依赖渠道合作伙伴进行销售和营销。 $28.7B 0.5x 6.4x 2% 12% $1.0M 7 Supermicro (https://multiples.vc/public-comps/supermicro-valuation-multiples)Super Micro Computer Inc 为云计算、数据中心、高性能计算和物联网嵌入式市场提供高性能服务器技术服务。其解决方案包括服务器、存储系统、模块化刀片服务器、工作站、全机架规模解决方案、网络设备、服务器子系统和服务器管理。这些交钥匙解决方案专为 AI 数据中心设计、开发、验证和安装。公司有一个经营板块，基于模块化和开放标准架构开发并提供高性能服务器解决方案。公司一半以上的收入来自美国，其余来自欧洲、亚洲和其他地区。 $27.3B 0.5x 9.4x 30% 53% $3.5M 8 Sanmina (https://multiples.vc/public-comps/sanmina-valuation-multiples)Sanmina Corp 为通信网络、存储、工业、国防和航空航天终端市场的原始设备制造商提供集成制造解决方案、组件和售后市场服务。业务分为两个板块：集成制造解决方案（包括印刷电路板组装，占公司大部分收入）和组件、产品与服务（包括互连系统和机械系统）。公司收入主要来自美国、中国和墨西哥，业务遍布全球。 $13.5B 0.9x 11.1x 26% 60% $189K 中位数0.9x12.0x24%40%$982K ## 2026年6月新云及数据中心估值倍数 这些公司拥有或运营 AI 工作负载所依赖的计算能力和物理空间，例如专门的 GPU 云、托管和互联服务。其经济特征为资本密集，并由长期资产提供融资。 投资者权衡利用率和合同期限以及资本成本，如同关注 headline 增长一样。成熟的数据中心运营商凭借稳定、经常性的现金流进行交易，而较新的 GPU 云运营商的估值则基于增长预期，这些预期既带来更高的上行空间，也带来更大的执行和融资风险。 Equinix (https://multiples.vc/public-comps/equinix-valuation-multiples) 以 **1280亿美元** 的企业价值领先（远期收入倍数 11.9倍），其次是 CoreWeave (https://multiples.vc/public-comps/coreweave-valuation-multiples)（972亿美元，5.3倍）和 Digital Realty Trust (https://multiples.vc/public-comps/digital-realty-trust-valuation-multiples)（836亿美元，11.8倍）。 成熟托管运营商与较新的 GPU 云进入者之间存在巨大的估值差距（后者享有更高的溢价倍数）。 \# 1 Equinix (https://multiples.vc/public-comps/equinix-valuation-multiples)Equinix 是云中立和运营商中立数据中心的主要提供商之一。