AI债务担忧引发信用违约保险交易激增

# AI 债务担忧引发信用违约保险交易激增 Source: https://financialpost.com/financial-times/ai-debt-worries-spark-surge-in-default-insurance-trading Skip to Content (https://financialpost.com/financial-times/ai-debt-worries-spark-surge-in-default-insurance-trading#main-content) - News (https://financialpost.com/category/news/) - Archives (https://www.tkqlhce.com/click-8833686-11570746?url=https://financialpost.newspapers.com/?xid=3369/) - Economy (https://financialpost.com/category/news/economy/) - Defence (https://financialpost.com/category/news/economy/defence/) - Energy (https://financialpost.com/category/commodities/energy/) - Oil & Gas (https://financialpost.com/category/commodities/energy/oil-gas/) - Renewables (https://financialpost.com/category/commodities/energy/renewables/) - Electric Vehicles (https://financialpost.com/category/commodities/energy/electric-vehicles/) - Mining (https://financialpost.com/category/commodities/mining/) - Commodities (https://financialpost.com/category/commodities/) - 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Home (https://financialpost.com/) 2. Financial Times (https://financialpost.com/category/financial-times/) ## AI 债务担忧引发信用违约保险交易激增 与大型科技集团挂钩的信用违约掉期交易量飙升，投资者寻求对冲泡沫破裂风险 文章作者： Financial Times 一名交易员在2026年10月19日纽约市纽约证券交易所（NYSE）开盘铃声响起时于交易大厅工作。一名交易员在2026年10月19日纽约市纽约证券交易所（NYSE）开盘铃声响起时于交易大厅工作。Photo by ANGELA WEISS / AFP via Getty Images 投资者争相购买信用违约掉期（CDS），以保护其投资组合免受 AI 繁荣泡沫破裂的影响，推动了这一曾在全球金融危机期间声名鹊起的金融工具的交易量激增。 Financial Post 此内容仅限订阅用户阅读 立即订阅，获取您所在城市及全加拿大最新新闻。 - 来自 Barbara Shecter、Joe O'Connor、Gabriel Friedman 等人的独家文章。 - 来自全球领先商业出版物 Financial Times 的每日内容。 - 使用一个账号即可无限在线阅读 Financial Post、National Post 及加拿大15家新闻网站的文章。 - National Post ePaper，可在任何设备上查看、分享和评论的电子版报纸。 - 每日益智游戏，包括 New York Times Crossword。 订阅以解锁更多文章 立即订阅，获取您所在城市及全加拿大最新新闻。 - 来自 Barbara Shecter、Joe O'Connor、Gabriel Friedman 等人的独家文章。 - 来自全球领先商业出版物 Financial Times 的每日内容。 - 使用一个账号即可无限在线阅读 Financial Post、National Post 及加拿大15家新闻网站的文章。 - National Post ePaper，可在任何设备上查看、分享和评论的电子版报纸。 - 每日益智游戏，包括 New York Times Crossword。 注册/登录以解锁更多文章 创建账号或登录以继续您的阅读体验。 - 使用一个账号访问全加拿大的文章。 - 分享您的想法并参与评论区讨论。 - 每月享受更多文章。 - 获取您喜爱作者的邮件更新。 本文可免费阅读，请注册以解锁 创建账号或登录以继续您的阅读体验。 - 使用一个账号访问全加拿大的文章 - 分享您的想法并参与评论区讨论 - 每月享受更多文章 - 获取您喜爱作者的邮件更新 ## 登录或创建账号 为筹集数万亿美元 AI 基础设施支出而掀起的借贷浪潮，正在推动这类类保险衍生品的需求，当相关公司发生债务违约时，该衍生品将进行赔付。 此广告尚未加载，但您的文章将在下方继续。 据 Morgan Stanley Research 数据，9月份每周平均交易的、与 Oracle Corp. (https://financialpost.com/tag/oracle-corp/)、SpaceX (https://financialpost.com/tag/spacex/)、Alphabet Inc.、Amazon.com Inc.、Meta Platforms Inc.、Broadcom Corp. 和 Nvidia Corp. (https://financialpost.com/tag/nvidia-corp/) 所发行债券挂钩的 CDS 交易额超过90亿美元，而7月份则不足20亿美元。 头条新闻 获取最新要闻、突发新闻和专栏文章。 注册即表示您同意接收 Postmedia Network Inc. 发送的上述通讯。 欢迎邮件正在发送中。如果未收到，请检查垃圾邮件文件夹。 下一期头条新闻即将送达您的收件箱。 注册时出现问题，请重试 据 Bloomberg 数据，今年迄今为止美国企业 CDS 指数交易量已超过去年全年总量。 投资者对借贷狂欢日益不安的一个信号是，本月许多 AI 相关公司的 CDS 购买成本已创历史新高。 这一所谓的利差近几日不仅在投资者认为风险较高的公司（如 AI 云计算提供商 CoreWeave）中上升，在被视为相对安全的公司（如 Microsoft Corp. (https://financialpost.com/tag/microsoft-corp/)）中也有所攀升。 "CDS 已成为投资者情绪对超大规模云服务商融资及更广泛 AI 交易的风向标，" Société Générale 美国股票策略主管 Manish Kabra 表示。"市场越来越关注两件事：CDS 和自由现金流。" AI 相关债券发行今年大幅攀升，据 Morgan Stanley 数据，2026年迄今相关公司已筹集约4660亿美元，远超2025年同期的1010亿美元，用于资助数据中心 (https://financialpost.com/tag/data-centres/) 和芯片等基础设施。 此广告尚未加载，但您的文章将在下方继续。 尽管借贷规模已从6月峰值回落，投资者表示，面临 AI 风险的大型借款人数量增加以及对企业从 AI 投资中获利能力的担忧，正在推动 CDS 需求。 "显然，当您身处一个风险高度集中的市场时，您想买入的就是 CDS，" Morgan Stanley Investment Management 投资组合解决方案部门首席投资官 Jim Caron 表示，并补充说这些掉期也是投资者的"廉价对冲工具"**。** 传统上，这些掉期仅限纯信用投资者使用，如今多资产和股票基金经理越来越多地将其作为对冲 AI 敞口的低成本手段，推动价格升至历史新高。 "一部分[需求]是真正的债券投资者，希望对冲其持仓。另一部分是多资产和股票投机者，试图为其科技敞口找到廉价对冲工具，" Morgan Stanley 的 Caron 表示。 AI 行业财务上的相互依存加剧了泡沫担忧。投资者因此开始对为 OpenAI 和 Anthropic PBC (https://financialpost.com/tag/anthropic-pbc/) 提供计算基础设施的公司（如 Oracle 和 Alphabet）交易 CDS。 此广告尚未加载。 此广告尚未加载，但您的文章将在下方继续。 "这些科技股正在被定价计入复杂性溢价，" S&P Global Market Intelligence 执行董事 Gavan Nolan 表示，指的是该行业复杂且相互关联的融资结构。他补充说，CDS 利差的大幅日内波动是"市场不确定性的信号"。 Meta 五年期 CDS 本月已升至108个基点，这意味着为1000万美元债务投保违约需每年支付10.8万美元；与 Nvidia 挂钩的衍生品已升至101个基点，两者均创历史新高。 Alphabet 和 Amazon 的违约保护价格也处于历史最高点。 然而，尽管一些科技巨头的 CDS 价格正在上涨，但与投资者认为风险更高的 AI 公司（例如因高债务水平）的利差相比，仍然相对较低。 Oracle 的 CDS 周一报价为322个基点，而年初为144个基点。Elon Musk (https://financialpost.com/tag/elon-musk/) 的 SpaceX 的 CDS 在本周初创下226个基点的纪录，而6月下旬开始交易时为110个基点。 此广告尚未加载，但您的文章将在下方继续。 许多投资者认为，这些衍生品是一种相对廉价且直接的自我保护方式，以防系统性崩溃。 Société Générale 的 Kabra 补充道："要么您买入 CDS，要么买入股票看跌期权，而这些股票有时波动极其剧烈。在股票领域对冲高波动性资产极为困难，成本也极其高昂。" 伦敦不良债务专业机构 Polus Capital 首席投资官 Robert Dafforn 指出，该行业存在"极高杠杆"的借贷。"您知道将会出现大量资本错配。" Dafforn 补充说，金融系统内部驱动 AI 发展的循环性意味着"无论最薄弱的环节是什么，它实际上都将开始拖垮整个系统。" 目前市场最大的担忧集中在新云服务商 CoreWeave，其部分债券已跌入不良债券领域。该公司债务挂钩的五年期 CDS 交易在约1,090个基点，需求之高使得购买1000万美元保护的买家需额外支付182万美元的预付费用，外加每季度12.5万美元的付款。 S&P Global 的 Nolan 补充道："一旦某个标的的交易利差超过1,000个基点……[债券持有人本金]预期回收的定价就开始主导。" *伦敦 Ian Smith 补充报道* *© 2026 The Financial Times Ltd* 此广告尚未加载。 Postmedia Network 通知 本网站使用 Cookie 来个性化您的内容（包括广告），并让我们分析流量。了解更多 Cookie 信息请见 [此处](https://financialpost.com/cookie-policy/)。继续使用本网站即表示您同意我们的 [使用条款](https://www.postmedia.com/terms-and-conditions/) 和 [隐私政策](https://financialpost.com/privacy-statement/en/)。