[SemiAnalysis] 别再声称2026年美国数据中心容量的一半被取消

# 别再说2026年美国数据中心容量有一半被取消了 来源：https://newsletter.semianalysis.com/p/stop-saying-half-of-2026-us-datacenter "2026年美国数据中心容量将有一半被延迟或取消"的说法在金融和社交媒体上广泛流传。这可以追溯到彭博社2026年4月1日的一篇文章（https://www.bloomberg.com/news/features/2026-04-01/us-ai-data-center-expansion-relies-on-chinese-electrical-equipment-imports），《美国AI基础设施建设依赖中国电气零部件》，该文章将2026年容量放缓归因于依赖中国的设备供应链脆弱。彭博社最初并未以此为导向，但几天之内，TechRadar、Tom's Hardware、The Register等新闻媒体就发布了更尖锐、更具标题党性质的版本，声称半数数据中心被取消，而这正是目前流传的版本。 我们发现这种说法相当可笑。我们一直是最早指出高调项目延误的机构，例如在Coreweave 2025年第三季度财报之前，我们在行业领先的数据中心跟踪模型（https://semianalysis.com/datacenter-industry-model/）中就指出了Core Scientific的延误。我们每年会对每个站点进行数十次审查以更新数据集。然而，**在过去6个月中，我们对2026年底北美超大规模企业自建项目的预测仅变动了约1%，北美托管项目变动小于5%。**是什么导致了这种差异？ 我们认为原因很明显：这些"2026年数据中心50%被延误"说法背后的数据来源，基本上是基于不充分信息、用"氛围编码"（vibe-coded）方式生成的数据中心预测，它们将公告照单全收，毫无批判性判断。我们看到了越来越多由Claude Code（https://newsletter.semianalysis.com/p/claude-code-is-the-inflection-point）生成的数据中心模型和估算，它们全都是**错误的**。庆幸的是，我们的模型并非如此构建，它受到全球最大的科技公司、能源和工业巨头以及华尔街所有大型投资者的信赖，用于做出数十亿美元的投资决策。 Claude Code抓取新闻稿，将毫无根据的GW级公告视为事实，误解建设时间线和电网复杂性，并汇编出极其不准确的报告。作为在**一周内就花费超过17万美元**的Claude Code资深用户，我们非常熟悉如何使用Claude，也很清楚其他人正在公开犯下的错误。 [图片占位符] 说白了，延误和取消确实存在。我们的数据中心模型在Bloom Energy介入前数月就指出了STACK Infrastructure / Oracle的许可僵局。我们发现了Nebius在新泽西州的延误问题，该问题至今仍未解决。我们在Coreweave第三季度财报前准确指出了Core Scientific数据中心的延误。然而，我们随后成功预测了Coreweave在2026年底将达到1.7GW在运容量（与公司指引完全一致），因为我们判断其他数据中心是按时推进的（不，并非所有项目都延误了！）。我们的数据还通过业界首创的基于数据中心信号预测RPO的方法，预测了到2026年第一季度将签署约350亿美元的RPO。 最近，我们确定**STACK Infrastructure/Oracle的站点已推迟到2029年**，原因是缺乏天然气管道以及随之而来的繁重监管。我们已指出许多其他问题，其中一些已经显现，但更多问题尚未被市场察觉，市场仍在误解。请查看我们的数据中心模型以获取完整信息（https://semianalysis.com/industrials-model/）。 **这个标题级叙事错误的原因主要有两个。** **首先**，这个标题数字建立在一个**严重错误的分母上，误差高达数倍**。彭博社的数据来自Sightline Climate，该公司估计，2026年美国预计投入运营的大约12GW容量中，目前只有约5GW正在建设。**根据我们基于数十万张卫星图像训练的视觉模型进行核对，即便是他们的"在建"数据也相差数倍。**仅看前两大超大规模企业，他们的在建容量就超过了5GW。而这还只是自建项目，并不包括第三方开发商正在建设的数GW容量。 Sightline的数据集显然没有追踪每一个正在开发的数据中心；它可能只追踪了那些大型、公开宣布的项目。这导致数据基础严重偏向于那些最有可能延误的、由缺乏经验的数据中心开发商推动的投机性大型项目。"50%被取消或延误"的数字与其说是对美国数据中心管线的陈述，不如说是对管线中最容易延误的那一部分的描述。 **其次**，即使我们接受彭博社/Sightline的数字表面价值，几乎所有被标记的问题都处于早期阶段或建设前的"已宣布"阶段。这些是投机性的兆瓦容量，通过任何严谨分析都不太可能在2026年落地。我们数月来一直在撰文指出，市场在早期项目方面存在结构性供应过剩，开发商和土地所有者基于初步的电力估算就宣布项目，往往没有融资、互联研究或设备订单到位。 **在我们的模型中，它们不会错误地被列为2026年项目，而是会出现在2028年及以后。**2025年12月，我们指出美国大型负荷排队中已有超过0.5TW的容量，而现在这个数字已超过1TW。绝大多数项目具有高度投机性，但一些开发商却高调宣布，实际上并无实质进展。我们不会将低概率的数据中心列入我们的数据中心时间线。 我们将首先介绍这些可疑公告有多常见，然后展示真正延误的情况。接着，我们剖析误导延误叙事的噪音，最后阐述为什么这些都没有改变我们对数据中心或设备供应商的预测数字。 **让我们从真正的延误开始。** 我们将数据中心延误大致分为三类，下文将深入分析： - 新进入者凭借投机性项目进行过于激进的公告。提供的时间线往往根本不切实际，应予以折扣（这恰恰是"氛围编码"类数据中心预测难以做到的）。 - 已推进的项目，但建设时间线过于乐观，通常由缺乏经验的新数据中心开发商承担。我们通过广泛的建设时间线分析来规避这一问题。这些开发商通常没有考虑到传统的延误来源，这些来源非常广泛，可能包括供应商延迟交货、天气相关问题、设备问题，以及许多其他建设和调试问题。 - 许可和整体"邻避效应"（NIMBY）问题拖慢了已推进的项目，迫使改变诸如电源或数据中心设计等。 新进入者通常试图通过宣布大规模的GW级数据中心并设定激进的时间线来为自己宣传，尽管他们的项目还处于早期阶段。但从购买土地到数据中心交付可能需要超过4年的时间。当我们看到2025年一个全新的、来自不知名开发商的公告声称2026年即可运营时，这应该引起警惕。对于旗舰级多GW公告，我们经常发现深入分析显示这些项目非常早期，有时甚至没有订购长周期设备。我们并非贬低这些运营商，而是提倡在正确解读标题公告时要谨慎——这正是"氛围编码"类预测常常力不从心的地方。让我们看几个例子。 Data City，由Energy Abundance（https://www.energyabundance.com/）推出，号称拥有5GW园区，其中300MW计划于2026年（https://www.datacenterdynamics.com/en/news/5gw-data-center-with-behind-the-meter-hydrogen-power-planned-for-laredo-texas/）启动。再看一下，Energy Abundance的网站上除了一个"联系我们"按钮，几乎没什么内容。自公告以来没有进一步消息，卫星图像也没有显示任何实体进展的证据。虽然AI生成的数据中心预测可能将其视为2026年延误的容量，但任何严肃的预测都会对此持怀疑态度。 2025年6月，APR Energy宣布在德克萨斯州建设一个潜在的400MW（https://www.datacenterdynamics.com/en/news/apr-energy-obtains-approval-for-800-acre-natural-gas-powered-data-center-in-pampa-texas/）数据中心园区，其中"项目第一阶段计划于2026年初启动"。同时，他们"目前正在寻找数据中心开发商、超大规模企业和AI合作伙伴共同开发该设施"。没有客户，新的开发商，目标时间线不到一年——这需要更仔细的审视。此后也没有进一步消息。 另一个例子是位于德克萨斯州圣马科斯的Cloudburst设施。它被宣布为一个1.2GW的设施，其中50MW计划在2026年第三季度（后推迟到2026年第四季度）投入运营。在2025年2月宣布时，鉴于许多审批尚未完成，2026年第三季度的时间线是不切实际的。该公司现在正取得良好进展，并于2026年4月获得了当地县对一个超过100亿美元项目的批准——祝贺Cloudburst。他们于2025年11月为首个50MW阶段破土动工，但根据实时图像，2026年第四季度的时间线仍然过于激进，因为外壳结构尚未开始施工。然而，很容易看出Claude Code生成的预测是如何被混淆并假设1.2GW已被延误的。一些公开可用的估算声称该站点计划在2026年交付1.2GW——这甚至与公司自身的声明不符。 这些只是标题的少数例子，还有更多。如果你仔细查看Claude Code生成的估算，会发现许多此类公告被当作事实接受。这不是对开发商的批评——因为这些项目可能最终仍会实现——但这是许多估算方法中的一个严重错误。 很多人并不了解建设一个数据中心需要什么，而且有大量新的（或较新的）运营商抱着雄心勃勃的计划。我们的预测准确性最可靠，因为我们广泛地完善了时间线。我们通过当地备案和广泛的卫星图像审查每种类型的数据中心设计。那些"氛围编码"的数据中心模型没有学到真正的时间线是什么，反而误导了所有人。 [图片占位符] ***Nebius在新泽西州的300MW旗舰数据中心*** Nebius在新泽西州的旗舰园区，由开发商DataOne建造，是**建设**数据中心所面临挑战的一个绝佳例子。2025年3月，DataOne目标是在4个月内交付其首个50MW阶段，尽管该开发商在美国没有数据中心建设记录。该计划依赖于预制材料和广泛的预组装来压缩建设周期。明确地说，我们认为这种方法非常创新，我们非常欣赏，但事情总是比最初预期的更具挑战性，尤其是对于新的数据中心开发商而言。 第一个挑战出现在设备采购方面。根据一位领导开发的高管在LinkedIn（https://www.linkedin.com/posts/cabeyney_ai-datacenters-innovation-activity-7367650153555591168-taqK/）上发的帖子，几家供应商的延迟交货使得第一阶段从4个月变成了6个月，即本身就已经延误了2个月。 然后，调试和安装的时间比预期的要长。卫星图像显示外壳结构搭建得非常快，但机电管道（MEP）的设置比外壳本身要耗时得多。2025年9月，这位高管仍然声称即将交付整个设施。但我们在12月15日捕获的图像显示，为第二个25MW服务的冷水机组仍未安装到位，这意味着在宣布"即将交付"近三个月后，最初的50MW建筑仍未完工。 将整个过程串联起来，延误就显而易见了（时间线来自DataOne自身的公开披露、Nebius财报电话会议以及我们的卫星跟踪）： - **2025年3月：** 在公告时设定目标，依据DataOne CEO的公开帖子，后得到Nebius确认。7月达到25MW，9月达到50MW，2025年底达到100MW。 - **2025年6月：** 首次公开承认延误，交付时间推迟到8月。 - **2025年9月：** 宣布50MW建筑即将交付，4个月变成了6个月。我们的卫星图像显示，当月只有第一批冷水机组（足够25MW）被吊装上屋顶。 - **~2025年10月：** 首批25MW交付，从已安装的冷水机组可以判断。 - **2025年12月中旬：** 我们在12月15日捕获的图像显示第二批冷水机组仍在安装中。约25MW通电，而年底的承诺是100MW。 - **2026年1月或2月：** 根据我们的估算，完整的50MW完工，比目标的4个月交付期晚了很久。明确地说，10-11个月的交付周期相对于行业标准仍然非常快——所以祝贺Nebius和DataOne。 要了解该站点能否按时在2026年交付，以及Nebius能否实现年底70亿至90亿美元的ARR指引，请查看我们的数据中心行业模型（https://semianalysis.com/datacenter-industry-model/）。 ***Core Scientific的Denton园区*** 在我们的图表中，Core Scientific被列为拥有令人印象深刻计划的新运营商之一，但他们在预测时间线时遇到了有经验的运营商通常会考虑的问题。让我们快速回顾一下时间线。 1. 在2024年第三季度财报中，他们计划"在**2025年上半年末**开始为HPC托管交付带基础设施的电力"。这是指所有CoreWeave签约的地点，包括Denton。 2. 2024年第四季度，他们计划将Denton扩建70MW，但也预见到了延误："这些因素带来了几个许可方面的挑战，我们与CoreWeave合作解决了这些问题。" CORZ现在指引到**2025年底**向CoreWeave交付250MW。 1. 此外，因GB200重新设计问题导致的基础设施重新设计也被列为延误原因。这些原因在Neocloud领域已经变得**非常**广为人知。 [图片占位符] *来源：Core Scientific财报，2024年第四季度* 3. 他们在2025年第二季度的10-Q（https://investors.corescientific.com/sec-filings/all-sec-filings/content/0001628280-25-039284/core-20250630.htm）中模糊地表示，由于天气和施工原因出现延误，并进一步将时间线推迟到2025年底。 1. 此外，我们怀疑供应链挑战部分源于一次**变压器爆炸**（https://www.prnewswire.com/news-releases/arnold--itkin-files-lawsuit-after-transformer-explosion-severely-burns-worker-at-denton-worksite-302594382.html）。 结合卫星图像显示多栋建筑未安装冷水机组，显然到2025年底实现250MW的目标将无法实现。 此后，我们立即通知客户，我们看到了CoreWeave将面临的延误。 这些挑战并非总是可以避免，但有经验的运营商通常会将其纳入时间线和预算考虑。 ***Oracle/STACK 新墨西哥州：许可、管道与推迟*** 与其空谈"监管挑战"，不如详细说明另一个具体项目：