中国给AI热潮制造阻碍，股市需准备迎接阵痛

# 为股市痛苦做好准备：中国搅局AI热潮 来源：https://www.abc.net.au/news/2026-07-21/prepare-for-stock-market-pain-china-ai-boom-tech/106937282 埃隆·马斯克的最新冒险令人失望，这几乎是一种必然。 过度炒作？毫无疑问。定价过高？绝对是的。 其股价在短短一个月内就跌破发行价，这对该公司乃至AI热潮的未来来说都不是好兆头。 这场热潮曾将华尔街以及韩国KOSPI等知名度较低的市场推至令人眩晕的高度，同时也让澳大利亚的超级年金膨胀起来。 这也是对那些推销该公司前景、相信马斯克怪异未来愿景的投资银行及其分析师大军的一记响亮耳光。 然后是纽约纳斯达克的市场运营商，他们改写上市规则仅仅是为了容纳这位世界首位万亿富翁。 最后，它让美国证券交易委员会成为焦点，因为该委员会去年12月决定放宽股票分析师的相关规则（该规则是在互联网泡沫破灭后引入的）。 现在，我们几乎所有人都拥有SpaceX的一部分，无论我们是否愿意。 即使你没有直接接触它，该公司仅凭其巨大的估值就有能力影响全球市场。 而且值得注意的是，这是一家完全由一个人主导的亏损公司；一个痴迷于成为史上最富有的人，虽然作为销售员无疑才华横溢，却经常陷入极其古怪行为的人。 SpaceX创始人埃隆·马斯克在新闻发布会上发言 埃隆·马斯克凭借SpaceX的IPO成为世界首位万亿富翁。（路透社：Joe Skipper） 几个月来，一直有人担心围绕人工智能（AI）的狂热即将崩溃。 然后，就在上周末，另一家名为Moonshot的中国初创公司突然发布了一款AI模型，该模型与Anthropic和OpenAI的旗舰版本相抗衡，在某些指标上甚至表现更优。 其新的Kimi K3模型开发成本仅为一小部分，有可能引发AI服务的价格战，从而危及美国科技巨头为争夺主导地位而投入的巨额开支。 这也可能严重打击它们筹集更多资金的雄心。 马斯克登顶是新时代的决定性时刻，还是热潮末日中愚蠢的顶峰？ ## 股票分析师还是推销员？ 华尔街几乎所有主要投资银行都参与了上个月SpaceX通过首次公开募股（IPO）筹集850亿美元（1210亿澳元）的行动。 这股费用狂潮产生了约5亿美元。 你只需看一眼分析师的报告，就会发现他们集体变成了信徒。 结论几乎是一致的。 SpaceX标志下阳台上欢呼的人群 SpaceX于6月高调登陆纳斯达克。（路透社：Brendan McDermid） 在目前关注SpaceX的19位分析师中，18位宣布该股为"买入"，只有一位建议"持有"。没有一位将其标记为"卖出"，尽管该股目前已跌破发行价。 德意志银行称该公司是"文明野心的顶峰"，而摩根大通则声称该公司"对人类的影响将比我们见过的任何事物都大"。 另一家投资银行Raymond James提出，"正如铁路、电网和互联网重塑了以前的经济时代，我们相信SpaceX正在为下一代工业能力建设基础平台。" 这或许终将实现，因为这项技术确实有效。 但这是一个不幸的比较，因为围绕铁路繁荣和互联网泡沫的投资狂热都以壮观的方式破灭，导致市场螺旋式下跌，并让大量投资者破产。 鉴于SpaceX亏损，几乎不可能为其股票定价。因此，分析师不看利润，而看销售收入。 而正是在这一点上，分析完全抛弃了逻辑。 高盛表示，该股在未来12个月内应上涨至每股205美元。摩根士丹利则称300美元。 这是该公司营收的139倍。不是利润，是营收。以摩根士丹利的标准计算，是营收的203倍。 按他们自己的推算，需要139到203年，SpaceX的营收才能覆盖其股票的成本。而且这只有在其将全部营收转化为利润的前提下才能实现。否则，所需时间要长得多。 SpaceX被标榜为一家计划在太空建设数据中心的AI公司，但在这个领域只是一个小角色，仅拥有3.5%的市场份额。 它是一个大杂烩，业务包括社交媒体的X平台、火箭发射业务、卫星互联网和AI。 其巨大的雄心，尤其是在AI领域，伴随着对资金的贪婪需求。 ## 首尔式的感觉 昨天，让首尔居民和全球旁观者汗流浃背的不仅仅是雨季的潮湿。 韩国股市昨天遭受了又一轮惩罚性下跌，其科技热潮继续瓦解。 曾经是国际交易者的小众市场，过去一年里，KOSPI却在可能席卷全球的科技繁荣与萧条中占据了中心位置。 一张图表显示长期稳定，随后急剧上升，然后开始急剧下降。 KOSPI因人工智能热潮以及韩国制造的半导体需求而繁荣。（来源：Trading Economics） 该指数昨天再跌5%，许多借钱押注这波热潮的散户投资者被迫平仓。 自6月底达到峰值以来，KOSPI已暴跌近30%，市场运营商数次因跌幅超过10%而被迫暂停交易。 周一，在周五假期后抛售加速，以及投资者消化中美AI战争最新进展之际，交易多次暂停五分钟。 过去一年，专业AI领域的韩国芯片制造商的股票价格飙升，因为对其芯片的需求带来了盈利盛宴，使总市值翻了三倍。 一名男子用智能手机拍摄带有SK海力士标志的电子广告牌。 韩国芯片制造商的股票因AI热潮而飙升，但这一热潮已开始瓦解。（路透社：Angelina Katsanis） 一些全球最大的AI存储芯片制造商，如SK海力士和三星电子，曾是最大的受益者，但此后也面临抛售压力。 然而，极端的走势并未削弱一些人的热情。花旗分析师认为，市场仍注定将重返10,000点。 这比当前水平高出50%。 ## Moonshot 目标指向 SpaceX？ 下周此时，Moonshot将发布其新AI平台的更大模型。 鉴于SpaceX股价自上市后峰值以来已暴跌38%，这个时机再糟糕不过了。 在AI主导权争夺中并驾齐驱的Anthropic和OpenAI，本来就已面临在证券交易所上市的重大挑战。 现在这将变得更加困难。 据报道，Moonshot的新模型成本比美国两大竞争对手低约40%。它也有意上市，但地点是在太平洋彼岸的香港。 与SpaceX一样，OpenAI和Anthropic也以非同寻常的水平估值，同样基于营收而非盈利。 这两家美国大公司已与其他所有主要科技公司签署了大量金融和服务协议，涉及芯片、云服务和计算能力的供应，将各方捆绑在一起。 这为潜在的风险传染创造了条件，即一个环节的问题会波及到其他环节。 对AI的巨额投资——预计到本年代末总计达7.3万亿美元——一直难以证明其合理性。 新的中国玩家进入该领域无疑将抢占市场份额。 凭借较低的开发成本，它们的AI服务很可能以低于华尔街巨头的价格出售，既能夺取市场权力，又能削弱收入流，而这些收入流随后将沿着产业链向上传导。 维持那些高估值始终是一个挑战，正如马斯克正在发现的那样。 这是一个可能很快在金融市场引起连锁反应的教训。也是一个我们所有人都可能学到的教训。