@DesmondShum: 中国的房地产危机正在演变为所有人的工业危机。这难道不疯狂吗？中国房地产的崩盘现在正…

中国的房地产危机正在演变为所有人的工业危机 这难道不疯狂吗？ 中国房地产的崩盘现在正在伤害世界各地的工人。 链条很直接。 二十年来，房地产开发驱动了中国经济增长的很大一部分。房地产吸收了家庭储蓄、银行信贷、地方政府的雄心以及财政收入。土地销售为基础设施提供资金。房价上涨让家庭感到更富有。开发商、地方官员、银行、承包商和消费者都被绑定在同一台机器上。 然后机器在2021年出了故障。 房价下跌。家庭财富缩水。消费者信心减弱。地方政府土地销售收入崩溃。经济放缓。家庭的反应很理性：他们停止消费，开始储蓄。 中国现在积累了巨额的住户存款。截至2025年9月，住户存款已达到约165万亿元人民币，占GDP的122%，根据世界银行的数据。最新估计数字接近180万亿元人民币——大约25万亿美元。这并非实力的象征，而是恐惧的信号。人们储蓄并不是因为乐观，而是因为房地产不再安全，工作不再有保障，未来看起来黯淡无光。 国家的回应是压低利率。主要中国银行已将一年期定期存款利率降至接近1%。意图很明显：惩罚闲置储蓄，降低融资成本，推动资本回流经济。 但在中国，资本不会自由流向最佳市场机会。它流向党指的方向。 在习近平的领导下，党指向制造业。 “新质生产力”——新质生产力——已成为新的主导口号。由于房地产无法再提供增长、就业、财政收入和政治信心，北京正试图通过电动汽车、电池、太阳能、芯片、机器人、工业机械和先进制造业构建新的增长引擎。 中国的资本管制使问题恶化。资本被困在放缓的经济中。如果家庭不消费，资金又不能轻易离开国家，那么系统必须找到其他出口。这个出口就是国家批准的制造业投资。 IPO数据捕捉到了这一转变。自2025年初以来，上海、深圳和北京大约上市了177家新公司，其中约95%与制造业相关，根据记录。北京证券交易所单独上市了55家新公司；其中54家是制造商。 问题不在于中国制造。中国应该制造。问题在于北京正试图用另一轮投资驱动和另一轮供给侧建设来解决需求危机。 这就是为什么中国的国内房地产危机会变成全球工业问题。 中国的房地产崩盘不仅仅是国内资产负债表危机。它正在转化为全球制造业冲击。 中国的房地产崩盘不仅仅是国内资产负债表危机。它正在转化为全球制造业冲击。北京打破了住房机器。现在它希望世界其他国家吸收其不断扩大的工厂产出的过剩部分——并将工厂和工作的流失称之为“自由贸易”。