AI发展正在放缓

# AI 正在放缓 来源：https://www.wheresyoured.at/ai-is-slowing-down/ 如果您喜欢这篇文章，可以订阅我的高级通讯。费用为每年70美元，或每月7美元。作为回报，您将获得一份每周通讯，通常字数在5,000到18,000字之间，包括对NVIDIA（https://www.wheresyoured.at/the-haters-guide-to-nvidia/）、Anthropic 和 OpenAI 的财务状况（https://www.wheresyoured.at/howmuchmoney/）以及 AI 泡沫整体（https://www.wheresyoured.at/premium-the-haters-guide-to-the-ai-bubble-vol-2/）（上周已更新至3.0版）的详细分析。我的《仇者指南》系列——关于SaaS末日（https://www.wheresyoured.at/hatersguide-saas/）、私人信贷（https://www.wheresyoured.at/hatersguide-privatecredit/）和私募股权（https://www.wheresyoured.at/hatersguide-pe/）——对于理解当前金融体系至关重要。而关于OpenAI如何杀死Oracle（https://www.wheresyoured.at/how-openai-kills-oracle/）的指南，则与我的《仇者指南：Oracle》（https://www.wheresyoured.at/haters-guide-oracle/）相得益彰。 在5月份的三周内（https://www.wheresyoured.at/premium-what-if-were-in-an-ai-bubble-part-1/）（https://www.wheresyoured.at/premium-what-if-were-in-an-ai-bubble-part-2/）（https://www.wheresyoured.at/premium-what-if-were-in-an-ai-bubble-part-3/），我发布了一份详尽的三部分指南，探讨AI泡沫可能如何破裂、可能引发破裂的事件及其后果。如果您想轻松一点，可以查看上周的付费内容，我以尖刻且略带脏话的方式，重新介绍了AI泡沫中的反派角色（以及他们致命的弱点）。 订阅高级通讯不仅物超所值，也让我能够每周写出这些规模庞大、经过深入研究的免费文章。 --- 上周我参加了Bloomberg节目（https://www.youtube.com/watch?v=zbKDmkJPVvI&ref=wheresyoured.at），以清晰的思路讨论了AI泡沫的现状，这让最狂热的鼓吹者都感到不安，主要因为我直截了当地指出了这场由炒作、欺骗和神话煽动起来的投资狂潮。有些人既沮丧又愤怒，因为我没有在市场里投入资金——用他们的话说，就是“没有参与其中”。 我理解！当你的整个世界观被Twitter上一群风投和伪记者灌输的东西所左右时，你很难想象有人会有“道德”或“信仰”，或者有人会持有一个不完全基于贪婪或部落主义的立场。听到有人愿意准确而激烈地抨击一个主要由不关心用户或员工的人控制的科技行业，这些人愿意让自己的产品平庸化，仅仅因为其他人都在这么做——这一定令人困惑，甚至令人不安！ 这是一个由骗子、懦夫、白痴、卑劣的鼓吹者和易上当者所延续的歇斯底里时代。那些对生成式AI感到兴奋的人，要么是这场骗局的受害者，要么是施害者——这场骗局围绕一项技术，以尽可能高的成本讨好他人。 ## AI 无法承受放缓——到2030年底需要3万亿美元或更多的收入才能维持生存 我也认为，大家对我必须错到什么程度这件事都有点轻率。 - 如果我们相信Sightline Climate在2月份的数据（https://www.sightlineclimate.com/research/data-center-outlook?ref=wheresyoured.at），那么计划中的数据中心容量高达190GW。如果我们相信NVIDIA CEO黄仁勋的说法，即数据中心每GW成本在800亿到1000亿美元之间（https://siliconangle.com/2026/06/01/five-thoughts-nvidia-ceo-jensen-huangs-gtc-taipei-2026-keynote/?ref=wheresyoured.at），那么这些数据中心的成本将在9.5万亿到15万亿美元之间。Bloomberg错误地称这是一个“3万亿美元”的建设计划（https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-02/the-3-trillion-ai-data-center-build-out-spurs-a-debt-market-boom?ref=wheresyoured.at）。 - 这笔钱必须来自某个地方。据《金融时报》5月报道，银行担心它们可能会被数据中心债务“噎住”（https://www.ft.com/content/08aba5e4-5834-4e79-a48d-989a2c5bad0f?syn-25a6b1a6=1&ref=wheresyoured.at），而我估计每年只发行了约2500亿美元。要真正建成这些数据中心，它们每年必须发行5000亿到1万亿美元的债务。 - 黄仁勋还表示，NVIDIA预计到2027年底将实现1万亿美元的收入（https://www.wheresyoured.at/premium-the-haters-guide-to-the-ai-bubble-3-0/#nvidia-jensen-huang%E2%80%99s-findom-operation-projects-to-sell-1-trillion-of-gpus-by-end-of-2027-but-it%E2%80%99s-not-clear-where-they%E2%80%99re-going）。NVIDIA 54%的收入来自三个客户（https://s201.q4cdn.com/141608511/files/doc_financials/2027/q1/927dc2d6-a76c-4006-9f34-8769b2c665fb.pdf?ref=wheresyoured.at），这意味着NVIDIA的未来很大程度上取决于三家未具名的公司——很可能是为Microsoft、Google和Meta制造服务器的台湾ODM（https://www.wheresyoured.at/premium-what-if-were-in-an-ai-bubble-part-3/#what-if-the-ai-bubble-blows-up-taiwan%E2%80%99s-odm-server-manufacturers）——以及这些交易对手方近乎永久性地筹集债务的能力，因为能买得起数千台售价780万美元的Vera Rubin GPU机架（https://www.tomshardware.com/tech-industry/artificial-intelligence/nvidias-memory-costs-soar-485-percent-latest-ai-systems-now-cost-usd7-8-million-to-build-memory-now-comprises-25-percent-of-the-total-cost-rubin-gpus-a-mere-usd50-000-apiece?ref=wheresyoured.at）的公司数量正在减少。 - 即便如此，这个谜题的每一部分都需要越来越多的债务，或者像Google 850亿美元的股权出售（https://techcrunch.com/2026/06/03/alphabets-record-breaking-85b-raise-for-googles-ai-business-is-a-helluva-good-signal/?ref=wheresyoured.at）或Meta计划中的数十亿美元抛售（https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-05/meta-considers-raising-billions-in-share-sale-ft-reports?ref=wheresyoured.at）这样的市场抛售。 - 超大规模企业进行股权出售这一事实，正如经济学家Paul Kedrosky上周在我的节目中提到的（https://www.youtube.com/watch?v=wGZboZcSGDY&ref=wheresyoured.at），是债务变得越来越难获取的一个迹象。 - Anthropic在Google、Amazon和Microsoft之间做出了3300亿美元的计算和芯片承诺（https://www.theinformation.com/articles/anthropic-commits-spending-200-billion-googles-cloud-chips?ref=wheresyoured.at），另外还有300亿美元与CoreWeave以及150亿美元与SpaceX的承诺。为了支付这些计算费用，Anthropic必须在2029年前实现每年1740亿美元的预计收入（http://theinformation.com/newsletters/dealmaker/anthropic-hit-100-billion-annualized-revenue-year?rc=kz8jh3.&ref=wheresyoured.at）。 - Anthropic在2月（https://www.anthropic.com/news/anthropic-raises-30-billion-series-g-funding-380-billion-post-money-valuation?ref=wheresyoured.at）、4月（来自Google（https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-24/google-plans-to-invest-up-to-40-billion-in-anthropic?ref=wheresyoured.at）和Amazon（https://www.cnbc.com/2026/04/20/amazon-invest-up-to-25-billion-in-anthropic-part-of-ai-infrastructure.html?ref=wheresyoured.at））以及5月（https://www.anthropic.com/news/series-h?ref=wheresyoured.at）的几轮融资中总共筹集了950亿美元。这些资金不足以覆盖Anthropic的成本，其现金流也不足，这意味着它在未来一年内至少还需要再筹集2000亿美元。 - OpenAI预计到2030年底将至少烧掉8520亿美元（https://www.wheresyoured.at/how-openai-kills-oracle/#if-openai-fails-to-raise-852-billion-in-revenue-funding-and-debt-throughout-the-next-4-years-the-stargate-data-center-project-will-kill-oracle），并且已经在Microsoft、Amazon、CoreWeave、Cerebras和Oracle之间做出了超过7700亿美元的计算承诺。3月份1220亿美元的融资轮（https://openai.com/index/accelerating-the-next-phase-ai/?ref=wheresyoured.at）不足以覆盖这些成本，它至少还需要在年底前再筹集2500亿美元。 无论你对当前生成式AI持有何种古怪的幻想，都比不上一个更大的问题：**正在建设的基础设施和已做出的计算承诺，要求生成式AI和AI计算在2030年前产生超过2万亿美元的年收入。** 我说这话的意思是，**它绝对必须做到这一点，否则所有数据中心的资本支出都将失去意义，Anthropic和OpenAI也无法履行它们的承诺。** OpenAI预计在2026年将花费500亿美元用于计算（https://archive.ph/submit/?url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.com%2Fnews%2Farticles%2F2026-05-05%2Fopenai-to-spend-50-billion-on-computing-in-2026-brockman-says%3Fsrnd%3Dhomepage-americas&ref=wheresyoured.at），而Anthropic的花费在300亿到500亿美元之间，我不会感到惊讶。Anthropic和OpenAI共同代表了绝大部分AI计算需求——至少70%（https://www.wheresyoured.at/premium-the-ai-compute-demand-story-is-a-lie/#at-least-70-of-amazon-google-and-microsoft%E2%80%99s-compute-is-dedicated-to-anthropic-and-openai-creating-the-illusion-of-demand），如果不是80%到90%的话。 换句话说，除了这两家每年亏损数十亿甚至数百亿美元的公司之外，外部需求仅有几十亿美元。 让我们进一步分解这些数字： - 190GW的数据中心容量，假设PUE为1.35，则关键IT负载约为140GW，按每兆瓦1250万美元计算，年收入约为1.75万亿美元。 - 如果假设只有一半建成，那仍然需要8750亿美元的年收入来防止这些数据中心资金耗尽（https://www.wheresyoured.at/data-center-crisis/），因为它们的利润率极低，而且都是靠沉重的债务支付的。 - OpenAI和Anthropic计划在2029年分别实现1840亿美元和1740亿美元的收入，总计3580亿美元的年收入。虽然Anthropic声称届时将实现盈利，但我不相信它会盈利，而且目前它除了金融工程（https://www.wheresyoured.at/anthropics-profitability-swindle/）之外，并不盈利。 - 目前，除了NVIDIA、超大规模企业（它们将计算能力卖给Anthropic和OpenAI，或者像Meta那样——Meta没有AI战略（https://www.wheresyoured.at/premium-the-haters-guide-to-the-ai-bubble-3-0/#meta-%E2%80%94-158-billion-to-buy-1-million-gpus-build-pervert-glasses-and-a-tamagotchi-fill-its-products-full-of-slop-and-lead-an-old-man-to-his-death））、OpenAI和Anthropic之外，没有其他主要的AI计算购买者。一个都没有。除了Jane Street之外，我找不到任何一家公司在AI计算上的花费超过几亿美元。**我们需要的是几千亿美元。** - 这已经是一个巨大的问题，但另一个问题是，**我们还需要各公司在AI服务上的支出比现在大幅增加。** 虽然记者们目前正在为OpenAI和Anthropic某个季度实现60亿或100亿美元的收入而兴奋（https://www.wsj.com/tech/ai/mind-blowing-growth-is-about-to-propel-anthropic-into-its-first-profitable-quarter-7edbf2f4?ref=wheresyoured.at）（https://www.wheresyoured.at/news-openai-had-a-negative-122-operating-margin-in-q1-2026-and-chatgpt-growth-has-stalled/），但这远远不够！**Anthropic和OpenAI需要在2028年第一季度之前每月实现100亿美元或更多的收入，否则它们的增长率将无法支撑其计算承诺。** 这不是夸张！我在这里陈述的每一件事都精确对应着AI行业的预测和承诺。无论你对AI的潜力是兴奋还是冷淡，它都必须从现在开始以惊人的、不可阻挡的速度增长，直到永远，才能勉强配得上其成本。 实际上，抱歉，让我们暂时放下评判，因为这无关**评判**，而是关于**软件和硬件公司围绕AI所做出的承诺。** NVIDIA在股市上的地位及其荒谬的预测，既取决于数据中心债务的持续流动，也取决于人们持续相信AI服务会有足够的收入来支撑这一切。 AI在任何情况下都不能放缓。一年后，Anthropic和OpenAI的业务规模必须大约是现在的两倍，然后基本上每年翻一番，直到2029年或2030年。在此期间，它们还必须筹集数千亿美元，或者，在收入翻番的同时，将深度亏损的业务转变为盈利业务。 或者，两者都必须大幅降低成本……**但一旦这样做，它们就不再需要那些计算能力，这将使Oracle、Google、Microsoft、SpaceX、Cerebras、CoreWeave、TeraWulf、Cipher和Hut8失去1.1万亿美元的剩余履约义务。** 此外，如果OpenAI无法承担或不想承担其计算费用，Oracle将直接资金耗尽（https://www.wheresyoured.at/how-openai-kills-oracle/）。Oracle正在为其为OpenAI建造的7.1GW数据中心花费3400亿到7000亿美元（取决于你是相信黄仁勋在2025年9月还是2026年5月的说法）。再次强调，这些不是夸张的说法，而是Oracle在密歇根、新墨西哥、威斯康星和德克萨斯州大规模建设项目的实际成本。这不是我同意的！是Larry Ellison同意的！ > **附注：** Larry Ellison还通过抵押其Oracle股票获得了至少210亿美元的贷款，任何对Oracle偿还债务能力或OpenAI支付Oracle计算费用的疑虑，都将引发大规模追加保证金通知。我在这里写过这件事（https://www.wheresyoured.at/how-openai-kills-oracle/#the-collapse-of-stargate-and-oracle-would-destroy-larry-ellison%E2%80%99s-wealth-as-he%E2%80%99s-pledged-60-billion-in-oracle-shares-as-collateral-on-loans）。情况非常糟糕！ ## 目前每个人在AI上的花费都不够，我们至少还需要另外两个OpenAI才能证明正在建设的计算能力是合理的 据报道，Salesforce计划在2026年向Anthropic投入3亿美元（https://finance.yahoo.com/sectors/technology/articles/marc-benioff-says-salesforce-spend-133651072.html?ref=wheresyoured.at），对此我要说“这远远不够”！**每个人**在未来几年内都必须花得**更多**，毫无例外，没有如果、和或但是。这是不可谈判的。***Anthropic需要在两年内实现超过1000亿美元的收入，否则它就负担不起自己的承诺，所以你们这些肮脏的token饕餮们最好立刻吞下你们的饲料，否则Dario Amodei就会成为永久底层阶级的一部分！*** 但说正经的，目前世界上**所有AI公司**的总计算需求还不到1000亿美元——而到2030年，这个数字必须达到**一万亿美元**，否则**那些数据中心就白建了！** 而要实现这一点，Anthropic和OpenAI每年需要实现约4000亿美元的收入，**这意味着市场对AI服务确实要有这么多需求！** 目前，Anthropic和OpenAI2026年的预计总收入大约在**600亿美元**左右——所以，你知道，它们只需要在2029年底前增长496%！ 更糟糕的是，似乎AI行业中的其他公司并不会帮助解决“AI服务或计算需求”这个问题。正如The Information几周前报道的，OpenAI和Anthropic占据了所有AI初创公司收入的89%（https://www.theinformation.com/art