群体思维热潮：三位顶级风投如何看待AI狂潮

# 群体思维热潮：三位顶级风投对AI狂潮的真实看法 | TechCrunch 来源：https://techcrunch.com/2026/05/30/the-groupthink-boom-what-three-top-vcs-really-think-about-the-ai-frenzy/ 本周在雅典举行的TechCrunch **StrictlyVC**活动（https://www.flickr.com/photos/techcrunch/albums/72177720333913584）——这是该市**Panathēnea**（https://www.panathenea.org/）艺术节的一部分——我与Verdict Capital的Niko Bonatsos、Threshold Ventures的Andreas Stavropoulos以及Atomico的Ben Blume坐下来，探讨了当前风险投资的现状、SpaceX即将开启的超级IPO浪潮，以及他们眼中依然存在的广阔机遇。 以下对话经过编辑以保持简洁清晰。您可在页面底部查看完整讨论。 **据报道，SpaceX正在考虑以1.75万亿美元估值进行IPO，OpenAI和Anthropic可能紧随其后。这将对更广泛的市场产生什么影响？** **Andreas Stavropoulos：** 我记得谷歌IPO时有多么激动人心，它开启了市场重开的大门，当时市场对21世纪初的科技领域非常悲观——那是一次推动性事件，催生了整整新一代创业者。如今同样的事情正在发生。随着每一波范式转变的到来，规模都会呈数量级变化，这是预料之中的。在信息时代，今天还有哪家企业不是科技企业呢？ **Ben Blume：** 这些都是非凡的公司。每出现一次大规模流动性事件，都会创造财富和回报，这些资金会回流到下一代公司中。 **Niko Bonatsos：** 我在Verdict的联合创始人（https://www.linkedin.com/in/mikefertik）是现在被称为Cursor公司的首位投资者。所以，如果埃隆·马斯克正春风得意，那么Cursor——马斯克最近透露他有权以600亿美元收购（https://techcrunch.com/2026/04/21/spacex-is-working-with-cursor-and-has-an-option-to-buy-the-startup-for-60-billion/）这家初创公司——或许也会有好消息。但更广泛地说，对于再下一代公司，正如Andreas所提到的，它们可能瞄准更大的市场。而我们知道，移民创业者是那些真正胸怀大志、无所畏惧、能够坚持到底的人——埃隆·马斯克本人就是移民创业者。所以，对于我们这些来自希腊或其他较小市场的人来说，这无疑是一个绝佳的榜样。 **有人认为，SpaceX这一估值可能会吸走大量公开市场资本，从而伤害紧随其后上市的公司。这种担忧是否合理？** **AS：** 任何事情你都可以选择乐观或悲观地看待，而且都能提出很有力的论据。像SpaceX这样的公司，从宏观角度来看，最终会吸引更多人进入市场，其长远影响远超过短期吸走流动性带来的冲击。过去30年里，消费者参与市场的程度发生了巨大变化——从几乎不参与，到如今每天都在手机上交易。这些数字累计起来不容小觑。 **BB：** SpaceX是独一无二的公司。长期以来，太空一直是政府和公共部门的领域。让投资者真正获得金融参与权——我认为这将激发广泛的想象力。它可能会在心理上吸引那些原本可能流向接下来20到30家软件公司的长期资本配置，但我认为它带来的兴趣足以弥补这一点。 **当前涌入AI的大量资本是否由未来收益支撑？还是说这极度FOMO（错失恐惧症）的表现？** **NB：** 如果你现在是一位AI原生创始人，或者身处美国活力行业中的公司，你可以活在快车道上。如果你不属于这两个范畴，那么日子会非常艰难。在硅谷17年，我从未见过如此严重的群体思维。过去一年筹集的全部风险资本中，有四分之三流向了五家公司。如今，如果你是一位40岁的斯坦福终身教授，却没有在AI领域做点什么，没人想见你。 话虽如此，确实有实实在在的变化正在发生。两位创始人利用今天的AI工具，可以在两个月内、通过一轮融资取得比一年前十个人、两轮融资、一整年工作还要多的进展。这正在改变公司起步和资本化的方式——可能直接从种子轮前跳到B轮。 **AS：** 将会出现一次回调，迫使部分资本退出市场。当前承诺和乐观情绪仍然显著领先于短期内展现成果的能力。但从长期宏观角度来看，我并不认为我们过于乐观。问题在于，这不意味着每个19岁、有点子的人都是下一个大事件。 **当市场变化如此之快时，你们如何实际为交易定价？** **BB：** 最优秀的创始人根本不缺资本选择。你必须思考，对你基金来说什么是有意义的持股比例，如果达不到就放手。有趣的动态是，我们是一个5亿美元（https://www.instagram.com/p/C_s8_RYxoOX/?hl=en）的基金，却与投资规模100亿或150亿美元的基金在争夺同样的机会。对我们而言一美元带来的边际价值，与它们截然不同。这扭曲了融资轮规模，使得不同报价难以直接比较。 **NB：** 我们做的是第一笔钱投资——基本上取代了亲友轮和天使轮。我们投资的对象，我称之为“怪才”——就像职业体育中，少数几个人包揽所有纪录。一天之内，他们学习、成熟，取得的进步相当于普通聪明创始人需要一整周才能完成的。我们目前为止支持的大多数创始人，都在那些尚未命名的市场里工作——这正是估值低的原因。大型资产管理公司无法让团队去一个还不存在的市场里寻找公司。 **目前有很多关于非常年轻的创始人几乎一露面就能拿到投资意向书的说法。在当下，年龄真的能代表什么实质内容吗？** **AS：** 在颠覆时期，当世界似乎发生根本性变化时，经验欠缺反而特别有利。经验有时会误导你。这并不意味着这种状态会永远持续——我们正处在一个尚未尘埃落定的阶段，这为新想法和通常更年轻的创业者创造了肥沃土壤。但我不想过度概括。 **NB：** 2009年我作为研究生来到斯坦福时，同样的事情正在发生。iPhone刚发布两年，App Store上线一年，有时校园里风投比学生还多。今天又是一个这样的独特时刻。如果你在旧金山22岁，正在AI领域做事，收件箱里可能已经有一份种子轮投资意向书——但如果你19岁，哦天哪，那说明你真的很出色（笑）；你可能已经拿到了A轮（要约）。而且你看，在这个节点上年龄都是相对的——这周我在雅典与一位24岁的创始人交谈，当我说他不算年轻时，我是认真的：我见过Mercor那帮孩子时他们才19岁，看看他们现在（https://techcrunch.com/2025/10/27/mercor-quintuples-valuation-to-10b-with-350m-series-c/）的成就。 **图片来源：**TechCrunch / StrictlyVC **BB：** 如果仅仅根据年龄去概括，我认为你会错过你真正要寻找的东西：极高强度的投入、比市场步伐更快的行动能力、以及在不断变化的格局中灵活适应的心理素质。如果你具备这些，比护照上的年龄重要得多。 **你怎么看待围绕指标出现的一些不诚信行为——尤其是公司如何报告ARR（年化经常性收入）？** **BB：** 人们在定义A、R、R（即年度、经常性、收入）方面相当宽松。新的定价模式——基于代币的计费、免费代币算作收入——创造了很多表达这些数字的方式。我们作为投资者的工作就是穿透这些表象，基于真实情况做决策。从营销角度看，这或许可以接受。但用它来决定哪些公司应该获得资本？绝对不行。不过成熟的投资者通常能够看穿这些伎俩。 **NB：** 有时我会收到一封邮件，显示我名下某个投资组合公司的ARR数字非常高，但我记得它并没有做得那么好，于是我联系了创始人。答案是什么？那是前一天收入的365倍，因为某次营销活动爆发了。我跟他说，你能至少用季度数据吗？每当大量资金追逐特定主题时，有些人就会产生短期套利的骗术心态。 在风投行业，你最多只能在一笔糟糕投资上损失一次本金，但一次成功的投资能带来百倍回报——所以把不良投资划掉，继续前进。 **对于在座的有志创业者，你们目前看到的真正空白在哪？** **NB：** 过去每家风投公司至少有一半合伙人在做消费互联网投资。如今，可能只剩半个人——他们完全退出了这个领域。但过去几年最好的AI公司之一OpenAI，是因为ChatGPT才变得如此庞大。消费领域正在回归，这几乎是一个疯狂的说法。如今那些创始人可能只有五家投资方可以为其第一轮或第二轮融资做路演。我认为还有一个新兴趋势正在浮现，它可能通过新的消费金融科技理念，帮助恢复美国梦。 **BB：** AI与物理世界互动的机遇，比我们目前看到的流程自动化和数字流程大出几个数量级。物理世界仍然构成经济的大部分。对机器人技术各种形态的押注——不仅仅是那个能做后空翻的人形机器人——仍然是未来十年最广阔的开放领域之一。 *如果你有兴趣了解更多这三位嘉宾的看法——包括斯坦福大学是否与风投行业走得太近——请观看下方完整对话：* *当您通过我们文章中的链接购买商品时，我们可能会获得少量佣金（https://techcrunch.com/techcrunch-affiliate-monetization-standards/）。这不会影响我们的编辑独立性。*