英伟达的1080亿美元季度营收（3分钟阅读）

# NVIDIA 1080亿美元季度业绩 来源：https://tomtunguz.com/nvidia-q2-fy27-earnings 简而言之：NVIDIA第二财季营收达960亿美元，第三财季指引为1080亿美元，但超大规模客户收入环比仅增长13%，而其他所有客户群增幅达25%。为支持填补这一缺口的买家，NVIDIA延长了付款周期——应收账款周转天数（DSO）从45天升至60天，应收账款达630亿美元；同时构建了价值5810亿美元的供应链承诺、电力保障、租赁协议组合，并向采购其芯片的AI初创企业和新型云厂商注资1010亿美元。 上季度NVIDIA录得960亿美元营收，同比增长106%，环比增长18%。公司给出第三财季1080亿美元（±2%）的指引。 该指引标志着单季度营收首次突破1000亿美元大关。此前从未有任何半导体公司达到过这一门槛，也从未有任何企业能在实现三位数增长的同时突破此规模。 NVIDIA数据中心业务季度营收持续攀升至1080亿美元指引区间（https://res.cloudinary.com/dzawgnnlr/image/upload/q_auto,f_auto/d2bffyzubwdywna17ilb） 仅第二季度的年化营收就达3850亿美元。若以1080亿美元季度营收计算，NVIDIA年化营收将达4320亿美元，使其跃升为全球第六大公司，超越苹果、麦克森和Alphabet。 目前仍领先于它的仅有亚马逊、沃尔玛、国家电网、联合健康集团和沙特阿美，1 (https://tomtunguz.com/nvidia-q2-fy27-earnings#fn:1)这些企业年增长率均在-3%至14%之间，而NVIDIA增速高达106%。 从毛利润角度计算，数据更为惊人。凭借75.0%的毛利率，1080亿美元季度营收将产生3240亿美元年化毛利润，使其位列全球第二。 但营收贡献结构正在变化。 NVIDIA数据中心收入在超大规模客户与其他云厂商、行业及企业客户间分配（https://res.cloudinary.com/dzawgnnlr/image/upload/q_auto,f_auto/vgtkuktdi87fp7ennglu） 科莱特·克雷斯披露了具体分布： > “超大规模客户收入同比翻番，环比增长13%...其他客户收入同比增长138%，环比增长25%，主要受AI原生企业、客户企业和主权客户需求驱动。” 超大规模客户在NVIDIA数据中心收入中的份额从59%降至55%，而其他客户份额上升（https://res.cloudinary.com/dzawgnnlr/image/upload/q_auto,f_auto/b79xmjcqrdtbzaytjpr7） 新型云厂商首次贡献了数据中心净新增营收的主体。这一转变表明NVIDIA业务比以往更健康、更多元化，但也引发了一个问题：超大规模客户的定制芯片（如谷歌TPU、亚马逊Trainium和Meta MTIA）是否会最终抑制科技巨头的需求。 黄仁勋阐述了需求替代现象： > “去年同期，单个实验室主导建设浪潮；如今我们迎来AI新实验室与初创企业的黄金时代，多个前沿实验室并行扩展，开放模型生态蓬勃兴起，物理AI开始落地。” 这也改变了信用风险格局。非超大规模客户相比科技巨头，资产负债表更弱、现金流更小，这意味着NVIDIA可能需要提供更多供应商融资以支持其增长。我们已经在应收账款数据中观察到这一趋势。 NVIDIA应收账款周转天数从45跃升至60，应收账款激增至630亿美元（https://res.cloudinary.com/dzawgnnlr/image/upload/q_auto,f_auto/thqceqrddrhnbrprezjs） 单季度应收账款周转天数从45跃升至60。此前八个季度该指标始终维持在43-46天区间。营收环比增长18%，应收账款却增长了64%。 克雷斯将其归因于“与部分投资级客户签订的大型多季度协议延长了付款期限”。 下季度请密切关注应收账款周转天数。如果60天只是一次性调整，该指标将保持稳定或回落；如果持续攀升，则表明NVIDIA正在为无力自筹资金支持增长的买家提供更多信贷支持。 ### 订阅获取下期推送 1分钟阅读，将科技数据转化为战略优势。15万+创始人与运营者必读。 Theory Ventures普通合伙人。前谷歌产品经理。分享关于AI、web3和风险投资的数据洞察。 彭博社 (https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-30/google-places-ads-inside-chatbot-conversations-with-ai-startups)•华尔街日报 (https://www.wsj.com/tech/tech-media-telecom-roundup-market-talk-f8f0355a)•经济学人 (https://www.economist.com/business/2023/07/25/next-generation-googles-run-a-tighter-ship)