Interesting Video by Asionometry on the state of SF Chips

**TL;DR：** 作者于2026年秋季走访硅谷与台湾半导体展会，观察到AI芯片竞争白热化、先进封装向超大尺寸演进、算力市场由短缺转向潜在过剩，并探讨了前沿AI研究的新投资模式及AI投资回报的不确定性。 ## Hot Chips 2026：AI芯片的热潮与新星 作者近期参加了Hot Chips 2026展会，这是他第三次参观。与往年相比，今年展会规模空前，座无虚席，金融界人士显著增多。展会的主要趋势包括AI即将进军EDA领域以及硅光子技术的持续热度。其中，由Micron、Samsung与SK Hynix共同探讨内存的环节吸引了大量观众，反映了市场对内存技术的狂热关注。 **OpenAI “Jalapeno”芯片与AI芯片初创公司** 备受瞩目的核心事件是OpenAI展示其新型AI芯片“Jalapeno”。作者此前曾断言除Google TPU外，新型AI芯片的窗口期已关闭，但此次演示让他收回了这一判断——AI推理芯片当前热度空前。 展会场外还活跃着一批新兴AI芯片初创公司，包括： * **Etched** * **Matt X** * **Posetron** * **Fractile** 这些公司不仅设计芯片，还自主搭建运行芯片的机架与系统，必须亲临实验室解决实际问题。作者对它们的执行力印象深刻，但也指出，在当前算力短缺的背景下，谁能存活取决于执行力、获取HBM（高带宽内存）的能力以及成功流片的能力。 ## Semicon Taiwan：TSMC的技术需求提案 作者随后前往台北参加Semicon Taiwan展会。今年的展会规模远超以往，极为盛大。一个有趣的现象是，尽管TSMC没有设立展位，但其团队在展馆中活跃接触供应商，且多场研讨会由其高管主导。 **先进封装的未来：扩大尺寸** 作者认为，Semicon Taiwan实质上是TSMC向整个半导体行业发起的“技术需求提案”。其核心方向是：**半导体制造的未来在于扩大尺寸**。AI芯片正逼近光刻机制程的光罩极限，行业正通过先进封装来突破。 TSMC的演示展示了跨度达14个光罩的“战舰级”芯片概念。为实现这一目标，传统硅中介层正转向使用方形玻璃面板中介层，以承载小芯片与内存。作者将此芯片极限化的趋势比作半导体工业史上堪比300毫米晶圆普及的重大技术变革。 ## 硅谷的算力市场与AI生态 **算力短缺与“新云”机遇** 作者回到湾区，感受到AI生态在2025年底至2026年初的变化。长期运行的AI智能体兴起，以及Anthropic等公司抢先签订大单，导致算力价格攀升，现货市场消失。这催生了“新云”服务商（如Coreweave和Nebius）的机遇，他们转售AI算力，并相信短缺将持续一至两年。 **AI巨头算力配置与Google的前景** 据称，OpenAI和Anthropic各自拥有约5GW的算力，但可能存在资源未被高效利用的情况。对于“Google能否重返前沿AI”的问题，普遍共识是否定的，主要归因于严重的人才流失和不利于前沿研究的企业文化。 **“新实验室”与非对称投资** 作者对“新实验室”这一组织形式感到着迷。它们是由顶尖研究者创办的预收入研究机构，专注于探索全新的AI架构。其中知名案例包括Safe Super Intelligence（SSI）、Sakana AI等。作者认为，让拥有算力与资金的Nvidia联合风投基金，资助这些非对称风险投资，可能比股票回购更有价值，因为一旦这些实验室发现突破性架构，巨头可以高价收购。 ## AI投资回报的模糊前景 作者在硅谷多次提出一个核心问题：**客户消耗的Token（AI服务调用）是否带来了投资回报？** 与众多业内人士交流后，答案依然是模糊的——无人能量化。 * **编程领域影响明确**：AI降低了编程门槛，影响了知识工作。例如，过去需要大量分析师的工作，现在可能只需两名配合Claude（AI助手）的年轻分析师即可完成。 * **其他领域影响尚不明确**：AI在制作表格或PPT等宣传的能力，尚未被观察到产生显著商业影响。 * **模型能力评级**：即使在OpenAI内部，AI智能体的能力也被定级为“实习生”，只能执行日常任务，仍缺乏人类的研究品味。 * **工作强度增加**：普遍感受是，AI并未减少工作量，反而可能创造了更多工作。 ## 算力市场的未来展望 关于算力短缺将持续两年的普遍预期，作者表示怀疑，其数学直觉指向**2027年将有大量算力供给涌入市场**。 * **当前供给**：估计2026年底全球可用AI数据中心容量约15GW，其中OpenAI和Anthropic各占约5GW，短缺真实存在。 * **未来供给**：预计到2027年底，容量将激增至45-55GW，即新增30-40GW。其中约30GW将由两大巨头分担。 * **估值推算**：如果新增算力的一半用于推理，结合当前每GW推理算力约500亿美元的模型估值，这意味着未来可能出现显著的算力价值重估。 Source: [YouTube视频链接](https://www.youtube.com/watch?v=x8QP9oXgahA)