投资者热爱AI，但前提是你是云服务提供商

# 投资者热爱AI，只要你是个云服务商 | TechCrunch 来源：https://techcrunch.com/2026/07/30/investors-love-ai-as-long-as-youre-a-cloud-host/ 亚马逊周四公布的第二季度财报好于预期，投资者对此喜闻乐见。净销售额增长20%，云业务尤为亮眼。这一系列积极结果足以推动亚马逊股价在盘后交易中上涨近10%。 关键的是，尽管传统观点认为投资者希望企业控制支出，亚马逊在数据中心上的投入并未放缓。 其中一个具体数据尤其能体现亚马逊在基础设施投资上的胃口：截至6月30日的财年，亚马逊在物业和设备上花费了1730亿美元——这一类别涵盖GPU、天然气涡轮机和土地——而去年同期为1076.5亿美元。 同时，亚马逊将2026年的资本支出预测从2000亿美元上调至2200亿美元——即便它已经开始动用现金储备来弥补成本。本季度末，公司的现金储备比12个月前减少了76亿美元，这是今年首次出现负自由现金流。 正常情况下，不断膨胀的支出一向是投资者难以消化的。但亚马逊拥有一个足以证明其支出合理性的收入引擎。AWS收入同比增长37%，本季度达到420亿美元。从纯算术上看，这不足以抵消资本支出的规模，但它表明需求正随供应同步增长。考虑到从数据中心破土动工到出售其能力之间存在多年的时间差，这对投资者来说是个令人安心的信号。 关键的是，亚马逊的AI布局不仅限于建设大型数据中心。公司还在长期押注Trainium TPU和基于Arm的Graviton处理器等芯片。这些项目虽不直接体现在资本支出数据中，却能显著改善公司云业务的利润率。 “我们看到AI业务正沿着我们之前核心业务同样的利润率轨迹发展，”贾西在公司第二季度财报电话会议上表示。“AWS和Amazon Bedrock即使没有自己的前沿模型，也能成为非常成功的业务，原因在于不会有单一模型统治一切。” 这种动态并非亚马逊独有。我们在微软和谷歌身上也看到了类似模式——这两家公司同样因强劲的云业务收入而股价上涨。同样地，像Meta这样资本支出巨大但缺乏明确收入来源的公司，仍面临投资者的强烈质疑。Meta本周财报后股价下跌8%，投资者关注其现金流压力及持续支出。 当然，投资者喜欢收入、不喜欢支出——市场就是这样运作的。但重要的是不要忽略AI经济的更广泛教训。目前，投资者将云服务商视为AI堆栈中最可靠的环节，而对AI实验室和AI初创公司的基础经济性持怀疑态度。 但亚马逊的托管收入就是别人的AI账单。对于Anthropic来说，这简直是一模一样的钱。 如果这种支出对大实验室及其客户来说不可持续，那么亚马逊和其他云服务商的收入也将难以稳定。堆栈的每一层都存在真正的竞争和差异化，但如果对AI的需求无法维持，对任何人来说都将是一个糟糕的局面。 最终，所有问题都回归到大卫·卡恩那3万亿美元的问题：要么有足够的需求来证明这场建设的合理性，要么没有。像AWS这样的云托管服务或许离这个需求问题有几步之遥，但这并不意味着它能置身事外。 *当你通过我们文章中的链接购买商品时，我们可能会赚取小额佣金。这不会影响我们的编辑独立性。* Russell Brandom自2012年起报道科技行业，专注于平台政策和新兴技术。他曾在The Verge和Rest of World工作，并为Wired、The Awl和MIT Technology Review撰稿。可通过[email protected]或Signal 412-401-5489联系他。 查看简介